一行业情况
2023年我国基础设施投资同比增长5.9%，房地产投资同比下降9.6%。房地产市场下行拖累水泥需求，2023年全国水泥产量20.23亿吨，同比下降0.7%，为近12年以来同期最低水平。
行业分析
1）商品房销售的持续低迷，回暖目前看不到时间表；
2）地方政府缺钱或导致未来的大基建投资力度缩水。
从这两条看，水泥行业未来销量或将继续下滑。
二、各类产品营收
1、水泥2023年营收下降12%；
2、熟料2023年营收下降31.74%；
3、骨料及机制砂2023年营收增长73.32%；
4、商品混凝土2023年营收增长24.71%。
小结，占比较少的熟料、骨料、混凝土营收增长较快，营收占比较高的水泥、熟料均出现下降。
三、水泥熟料成本
1、原材料、人力成本微幅下滑；
2、占比超过50%以上的燃料及动力成本出现较大幅度下滑，公司解释的原因是主要由于煤炭采购价格及煤耗下降。
四、账面现金
海螺水泥2023年账上现金减去各类付利息的借款=货币资金+交易性金融资产-短期借款-长期借款-应付债券=460亿。
五、价值分析
目前A股市净率0.65倍，市盈率11.52倍，目前价格2023年度分红率4.23%。价格较为便宜。
我国水泥上市公司亏损一半以上企业的时候或许才是开始投资海螺的时候。