摘要：大家好，我是侯昊。每一年糖酒会除了是行业的未来的晴雨表，对我来说也是“大丰收”，之前给大家分享了我在今年春糖实地的见闻，今天想再跟大家分享下我从中得到的一些增量信息和对当前投资机会、时点的分析，希望能对大家有帮助。
去年糖酒会期间我们请了某龙头集团董事长，他讲到：“上一轮有些厂商展示以价格定位下移换取销量，但事后证明缓过气来非常难，如果定位调整太剧烈，踩踏式恐慌造成的影响，可能十年左右才能实现有效恢复。如果短期停一停，用其他方式应对，可能结果要好得多。”沉下心来对于产业和二级市场来说同样重要，我们可以拆解一下多少是因为业绩增长造成的波动，多少是因为情绪带来的估值波动。
去年糖酒会期间做的18场直播对我个人而言对于行业的理解收获很大，也坚定了我在纷繁复杂的白酒周期论中对于行业的信仰。今年糖酒会我在成都见了很多老朋友，请教了很多问题，更加坚定了我对于头部白酒企业抗周期和未来空间的信心。
整体看来糖酒会显示出品牌集中趋势明显，名酒厂挤压非名酒现象突出，部分酒厂有开发副牌产品缓解主品增长压力；对于大多数企业而言，应该保持战略的稳定性；大型企业只要少折腾，能力已经足够支撑他在很长时间保持稳定了。少折腾，局部战略战术修正是比较好的路径选择，产品定位调整、价格升级、渠道改造、团队优化都是要在保持足够稳定性的基础上逐步调整，通过终端直控以及通过终端触达消费者，做品牌建设，做终端引领。白酒作为非常具有传统特性的行业，有太多的匠人能人，以及太多区别于其他消费行业的经验和方法论，在这过程中头部企业积累的优势或将在新一轮周期中放大。
最后，我始终认为白酒行业优秀的生意属性没有发生变化，名酒供给侧的集中空间依然较大，龙头企业今年有望提高分红比率，加之行业龙头凭借强大的品牌力和优秀的管理经营，或将在集中过程中受益良多。我对白酒行业的未来并不悲观，守正创新，回顾历史，展望未来，对于投资来说当前或是一个值得关注的时间点，当然估值的提升需要正向的契机--白酒是消费行业中值得以长期主义的视角陪伴企业成长的资产，让我们一起来期待戴维斯双击的未来。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎，详阅基金法律文件。以上观点、看法均为当前观点，截至当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。对于引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对其真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。投资者应根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对投资作出独立决策，选择合适的投资产品。在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。