$康希诺生物(06185)$ 
一家单一的疫苗公司，该如何估值呢？
倘若是19年刚上市的康希诺，我是看都不会看一眼的，这种公司只会等来两种信息：我要融资烧钱研发，我要卖身/卖产品。
然而天上掉馅饼了，不，砸金条了，砸中康希诺了，新冠爆发了
新冠给康希诺带来什么？
10亿净利（19-9），以及A股高位上市融了50亿，这60亿人民币可不是小数，要知道港股首发也才融了11亿港币
但与一般公司不同，60亿现金不能当做“可清算的净现金”，“可转变为厂房设备增产增值的固定资产”，对医药创新企业来说，这些钱只是烧钱研发的储备粮草，迟早要烧光的，如果研发没有结果，会连渣都不剩
创新药有个“10年10亿美元”经验规律，开发一款有价值的创新药至少需要10年10亿美元的投入，新冠带来的意外之财能不能帮康希诺撑到下一个爆款到来呢
新冠真的就这样结束了？好像全世界都处于低流行状态，新的变异毒株也没再掀起新的波澜，低流行就降低变异概率，低变异概率就导致下一波流行更低，疫情就这样结束？
不过还是要等4月份才知道，群体免疫坚持3个月还是没问题的，第二波会多高到时才知道？国家应该会在第二波来前，继续宣传打二次加强针，但觉得一切正常的民众不一定愿意去打，这时，在不高的接种意愿下，没有皮肉之痛的吸入式，会有明显优势，但量已不大。
即便第二波平稳度过，毫无波澜，国家也会在10月份秋冬季之前，针对老弱基础疾病患者，再次强调加强针，但还是量已不大。
新冠真的带来不了太多的想象空间了，已经烧到二期临床的mRNA还要继续下去吗？留下的吸入式遗产（研发经验，配套设备，医护培训），能扩展到其他疫苗吗？比如其他呼吸道病毒疫苗，流感疫苗、肺炎疫苗？
单凭一个脑流疫苗，港股不会给超过50亿港币估值的，“意外之财”60亿也不会当你是账上净现金，新冠遗产怎么处理？
mRNA疫苗还要不要继续投入，坚持到跑通，为下一次疫情储备技术？还是砍掉，挪资源到其他看得到前景的管线？
吸入式的遗产怎么利用起来？我一直认为，吸入式疫苗，也是非常重大的创新，一点都不亚于mRNA疫苗，同一疫苗只是从肌注射改成吸入式就能提升30%的效果，相当惊人，而且理论上，对于所有呼吸道病毒疫苗都可以应用这项技术，而呼吸道病毒是人类最危险最具传播力的病毒。
新冠遗产怎么处理，才是决定康希诺50亿估值之外的空间