戴维斯双击的快感 的讨论

每个企业都有自己的特长，复星的bd特长符合国际大药厂的普遍做法，有效降低了新药风险。有效的bd能力和临床开发能力 不是那么容易形成的，个人觉得给的估值太低了

35倍市盈率对应的是扣非净利润，未来三年都是这样的估值。不定的因素是疫苗业务。就算疫苗获批，100块钱的股价短期也够了。

35的平均水平偏下的估值 是稳定时候的估值，短期半年以内的炒作会明显增加到50-80倍，那就是该减仓的信号了。是这个意思不

恒瑞在抗癌药方面，目前还是最强的，但是仿制药集采拖累了业绩。市场给出的估值，往往是资金堆积出来的不合理估值，我们要清醒地有自己相对保守的估值，才不会被坑杀。

存在不一定合理。所以结果是恒瑞大跌，复星上涨。

那么我想抬杠一下，对于基础估值这一块，为什么恒瑞在之前时候，同样高市值基础上，年增长只有百分之二十，却可以享受高估值，而复星医药前几年布局刚刚开始收获，却只能得到35的平均水平偏下的估值呢

百济神州和信达这类未盈利的生物制药企业的估值，是另外一种估值方式，不能用PE。复宏汉霖的估值可以与他们比对。沃森的估值，更多的是使用想象力。复星医药扣非的估值，35倍PE，已经很好了。港澳台的收益算在扣非里面。一百亿的估值是非经常性收益。