$朝聚眼科(02219)$ 1. 20年增速受到疫情影响，21年盈利大幅改善。1Q21收入+132% yoy至2.54亿(vs. 20年全年7.94亿)，毛利+215% yoy至1.19亿(vs. 20年全年3.5亿)，税前利润+800% yoy至0.675亿(vs. 20年全年1.58亿)。考虑到1Q春节影响，发行的实际P/E远低于20年的表观数字，也远低于其他医疗服务公司的估值水平。2. IPO配售老股超过80%是张丰生在卖，招股书提及与其此前涉入一起受贿案审判及其未来移居美国并在休斯顿投建新长者住房项目有关，本次出售后张丰生于上市公司的持股将低于5%，不再是主要股东；其他3名主要股东通过IPO分别套现仅2000万港币左右，占持股比例很小。3. 张朝聚12年离世后长子张波洲任董事长，张丰生(左)任副董事长/总裁，面相上看张波洲与其父的长相更为接近，张丰生在13年的照片中就已经一副社会精英的打扮，此后的公开信息中张波洲更多与慈善及政治活动相关，张丰生更多与资本市场及媒体活动相关，从这个角度看张丰生卖股票移居美国并在海外投资也是可以理解的，仅通过IPO中有老股出售就认为大股东不看好公司发展的看法是有失偏颇的。

4. 公司计划于2021-2023年分别花费1.56亿元、1.80亿元及2.39亿元收购2家、3家、4家医院，短期的扩张计划较为清晰。5. 公司的问题主要在于家族企业的治理水平、内蒙外其他地区的长期扩张，以及短期内缺少明星基石投资者的背书，但从IPO的财务状况、主营业务及估值水平上看，朝聚眼科不差于IPO时的$海吉亚医疗(06078)$ ，值得跟踪。