本文首发于全景财经公众号（微信号：p5w2012）
上证50五连阳之后，今日午后一度冲出新高，但量能不足，进入震荡走低的节凑，尾盘更是出现一波小幅跳水行情，中小创走得更为弱势，深次新股再度大跌1.87%，创业板收跌0.64%，市场风格并没有切换到小票。
风险偏好的风向标---次新股，今日再度大跌，值得注意的是，昨天强势涨停的次新股科锐国际（300662），今日直接大幅低开 ,午后被砸到跌停板，撕票速度太快，热点持续性很弱。
上证指数面临上方压力，缩量的情况下难言，短期调整概率很大，中小创指数显得更加疲弱，市场气氛就一下子淡了很多。
下半年A股市场怎么走？
转机在三四季度之交（广发证券）
极端分化行情走了半年之久，行至6月末，如何看待下半年A股市场呢？
从“三维驱动”框架出发：分子端盈利贡献减弱，分母端利率和风险偏好可能是决定市场阶段性机会的根据。
1、下半年分子端盈利走势比较确定，进入下行周期，预计17年全部A股剔除金融后的业绩增速为18.9%，盈利增速体现为逐季下行。
2、分母端利率下半年仍面临上行压力，但上行斜率或放缓；
3、上述两个因素会抑制风险偏好，打破这一矛盾的“契机”或在“十九大”前后，改革阶段性提速将改善风险偏好。
中期“慢熊”的格局尚未打破，短期迎来转机的时间窗口或在三四季度之交。
支撑因素之一为“十九大”前后的政策维稳及阶段性改革提速；其次为“稳是主基调”下3季度“紧监管”叠加季末流动性紧张可能倒逼央行政策对冲，再次为金融监管自查、督查阶段依次完毕后会出台细则整改，“靴子落地”市场恐慌情绪将有所修复。
“两高三低”掘金行业投资机会
2017年中期策略报告（长城证券）
“两高三低”角度掘金行业投资机会：高景气、高行业集中度、低估值、低利率敏感度、低配置。
维度一：高景气行业
景气度趋势向的航空运输、工程机械、白酒及医药；景气度下行受 益的相关行业，比如受益猪价下行的屠宰和肉制品行业。
维度二：高行业集中度
用市值排名前10%的公司加总市值占行业总市值的比重来表示行业集中度，建议关注食品饮料(饮料制造)、家电（白色家电）、采掘、建筑装饰、汽车等行业。
维度三：低估值行业
一级行业估值情况：分化明显，传媒、农林牧渔、医药生物、银行、非银、电子 元器件处于历史相对低位，家用电器、通信、建筑装饰、交通运输处于历史相对高位。
维度四：低利率敏感度行业
通过计算2006年以来行业相对收益（行业指数/wind全A）与全市场质押式回购加 权利率R-007的相关性，我们发现：
家用电器、医药生物、传媒、电子、计算机、汽车、食品饮料行业相对收益与R-007的正相关性较高，这些行业现金流相对充裕、资产负债相对较低，受利率上行的影响较小；
维度五：低配置行业
17Q1相对低配的行业是计算机、传媒、医药生物、房地产、非银金融、商业贸易，建议关注其未来加仓的可能性，而二季度至今以大股东净增持为代表的产业 资本动向一定程度印证了上述逻辑。
结合“两高三低”五个维度的分析，我们建议重点关注：
重点关注的行业已经出炉，如何选股呢？依据“龙头为王”的逻辑，小景奉上之前分享过的一张行业集中度的干货图：
图片来源：国金策略（李立峰/艾雄峰/樊继拓/魏雪）
新能源汽车超级周期来临？
当特斯拉100万辆的时候（海通证券）
特斯拉计划2018年50万、2020年100万产量目标，即将实现，加速颠覆汽车工业。更重要的是，特斯拉扮演汽车界的“苹果”，传统巨头大众、通用、宝马等加速跟随，全球新能源汽车超级周期将在2018年全面开启。
我们分拆了新能源汽车细分领域的未来成长空间和竞争格局，挑选值得投资的细分方向：
本轮新能源汽车行情站在五年以上的维度，选股思路“新能源汽车，要买就买特斯拉”，特斯拉作为产业验证的核心标杆，选股思路：
一是现已供货特斯拉，并且符合电动智能汽车的新增需求；
本轮实质已供货特斯拉的A股上市公司，将成为第一批特斯拉行情的主力军，结合估值和弹性，建议重点关注广东鸿图、天汽模、精锻科技、信质电机、中科三环、先导智能、安洁科技、中鼎股份。
二是仍未供货，但技术水平领先全国甚至全球，未来将充分受益全球汽车电动智能需求。
去产能+环保限产
电解铝弹性爆发在即？（中信建投）
电解铝去产能政策推进，新疆嘉润先后有十几万吨产能被关停，魏桥也关停25万吨产能，进入到6月份后新疆等地的地方督查工作也正在展开。
按照我们的测算，若电解铝去产能政策严格执行，最高有541万吨运行产能或被强制关停。
另外，冬季限产：电解铝行业冬季将减产200万吨电解铝。
供给侧改革与环保政策协同推进，电解铝将扭转过剩局面，2018年供给缺口在88万吨以上。
我们预计，2018年我国的实际电解铝产出量在3442-3983万吨之间，全球电解铝的缺口或将达到88-629万吨。
一言以蔽之，电解铝行业的短期过剩通过去违规产能（500+万吨），以及环保压力下的集中供暖季解决（100-200万吨）；长期产能增长过快通过合规产能红线解决（4200万吨），电解铝将从一个常态过剩变为常态不足。
下半年，电解铝供给侧改革的政策和冬季环保限产，将进入到政策落实的关键期和兑现期，也是政策效果的最佳观察期。一旦政策落地效果较好，弹性显著的电解铝股票将重获投资机遇，为此，我们主要从两个角度进行选股：
1）受此次电解铝去产能和环保“2+26”影响最小；
2）上市公司对铝价的敏感度，业绩弹性较高。
此次电解铝运行产能有被强制关停的区域主要集中于山东、新疆、内蒙古和贵州等地。云铝、中铝和南山铝业的电解铝运行产能均合规。
从业绩弹性角度考虑，云铝股份为首选，中国铝业、南山铝业也将充分受益。
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美的集团周内获81家机构调研
618活动全网销售总额突破18.9亿
全景网机构调研宝典显示，美的集团（000333）于6月21日迎接了81家机构调研，其中包括景林资产、汇添富基金、中国人保、摩根士丹利、马来西亚国家银行等多家国内外知名机构。
全景网机构调研宝典个股排行榜
美的集团在调研过程中表示， 2017年6月1-18日，美的系全网销售总额突破45.8亿；618当天，美的系全网销售总额突破18.9亿；全品类、大家电、小家电行业均排名第一。
美的集团与东芝家电的合作也在此次调研中备受机构关注。
美的集团指出，本次与东芝的合作与交易是美的全球化战略的重要一步，美的获得东芝品牌40年的全球授权、超过5千项的家电相关专利，以及东芝家电在日本、中国、东南亚的市场、渠道和制造基地。
本文研报内容综合自广发证券、长城证券、海通证券、中信建投，仅供参考，不构成任何投资建议。