本文首发于全景财经公众号（微信号：p5w2012）
波澜不惊，迷离中震荡。
端午节前的最后一个交易日，上午沪深两市低开高走，昨日猛烈上涨的大金融偃旗息鼓，机场航运表现活跃，雄安新区、次新股蠢蠢欲动，而受三聚环保（300072）跌停影响，创业板指继续下挫。截至收盘，沪指涨0.07%，创业板指跌1.02%，报收1759点。
“雄安蹭热点概念股”依然是一点就着，看图：
近期一批所谓的“成长股”很烦恼：
一系列所谓的“成长股”被集中打假，在股价一路新高之下，便出现上面的惨剧，直接闪崩跌停。持续的“高成长”背后，如此禁不起推敲，而股价的不断上涨也埋下了成长被证伪的风险，稍稍有风吹草动抱团其中的资金便上演“跑得快”。
一、把握A股三季度的反击机会，蛰伏与反击（安信证券）
当前全部A股PE（TTM）19倍，PB1.9倍，处于历史均值水平。
而企业盈利前景并不悲观：
价的层面，PPI的下降不会是一个完全对称的过程，而其环比在三季度将稳定在0左右；量的层面：出口、基建、制造业与房地产投资未来一年的趋势不宜悲观。我认为年内经济下滑突破底线导致货币政策转向概率很小。
当前市场焦点问题依然是金融去杠杆。
金融去杠杆：A股非主角，不应太恐慌。
银行同业杠杆的本质是高风险偏好中小银行想低风险偏好大银行拆解短期资金，买入较长期限较高风险资产，如低等级信用债、非标、高风险企业信贷等。今年一季度末同业负债30.3万亿，中小银行在积累较大风险，排雷是必要的正确方向。
金融平稳去杠杆的结果是，资金回到低风险偏好银行，宏观流动性有收缩，但更重要的是结构上此前高风险偏好中小银行配置资产下跌，对金融市场来说，理论上低等级信用债下跌最多，而中长期国债与A股下跌应该有限。
预计6月后会根据自查提供新的指导反馈意见，此后去杠杆力度将趋于明朗，无风险利率将趋稳。
把握反击机会
金融去杠杆力度与影响明朗后，如果投资者不再看到重大风险，风险偏好将趋于反弹，我们倾向于时间窗口在三季度中后期开启。
企业盈利预期企稳：PPI环比企稳；
利率预期企稳：金融去杠杆力度与影响明朗，外汇占款可能推动流动性好于预期；
风险偏好有望反弹：十九大推进，不确定性降低，投资者看不到重大风险时，在极低水平的风险偏好将趋于反弹。
二、次新股反弹开启？关注超跌的优质且稀缺“次新20”组合（中信证券）
IPO大潮没有任何停歇的迹象，预计到年底，全市场有近500只交易时间在1年以内的次新股，次新板块成为主板、中小板和创业板以外的第4大板块。
随着大量的新鲜血液注入A股，其中必然不乏优质的小公司将脱颖而出，我们自下而上梳理了一批优质的次新股“次新20”，大多属于细分行业里的龙头品种，且A股相关上市公司也较为稀缺，好好收藏吧。
三、以史为鉴：前瞻本次抱团瓦解的信号，从抱“高成长性”到抱“高稳定性”（广发证券）
A股历史上共出现三次“抱团取暖”：03-04年的“五朵金花”、11-12年的白酒、12-13年的“白马股”。
三次“抱团”的共性：
这三次弱市中被抱团的品种，都是不同时代背景下最强的“成长股”，在弱势的大环境下抱团行业盈利能力（ROE）不仅没有下降，反而发生了持续且明显的提升。
三次弱市中被抱团的品种，都有中长期的逻辑支撑，均有着类似的中长期“故事”，支撑着投资者在超过1年的时间内持续加仓。
历史上的三次抱团都持续了一年以上，追溯当时“抱团阵营”瓦解的原因，可以对本次抱团提供一些启示。
历史上三次“抱团”瓦解的根本原因：对高成长持续性的预期被打破；另外一个共同原因：出现了其他强势的替代板块分流了股市资金。
今年“抱团”消费龙头和过去三次“抱团”有何区别呢？从抱“高成长性”转向抱“高稳定性”。
目前被抱团的21只“消费龙头股”自身条件相比前面三次抱团的板块，是明显逊色的，但胜在盈利增长稳定性强、ROE绝对水平高。恰好当前宏观环境和政策环境面临高度的不确定性，这些消费白马股便获得了“稳定性溢价”。
本次“抱团”瓦解的信号：宏观不确定性的降低使“稳定性溢价”消失。等待两个信号，将出现“不确定性降低”：
1，对经济数据的等待，等待“复苏证实”或者“复苏证伪”；
2、对监管政策的等待，等待监管从“督查”到“整改”过渡的阶段。
四、一图看清下阶段主题策略投资线路（安信证券）
五、雄安新区休整之后，该如何把握？（长城证券）
昨日雄安新区再度蠢蠢欲动，是时候再重视起这个“千年大计”的投资机会，在当前不确定性极大的市场，接下来被逐步证伪的雄安概念股将尘归尘，土归土，从雄安板块中除名；以业绩为支撑的、能拿到订单并产生较大边际改善的个股将随着政策逐步落地，获得更高的确定性和市场溢价。
环保是雄安先期最受关注的方向，智慧城市概念作为雄安接下来发展的必然方向，由于在整体进程中处于后期建设阶段，市场资金关注较少。
基于这两条主线，再梳理雄安中线的投资标的：
六、33家机构调研蓝海华腾 新能源物流车市场预期相对乐观
全景网机构调研宝典显示，5月23日，东吴基金、国联安、国泰基金、华商基金、世诚投资等明星机构在内的33家机构对蓝海华腾（300484）进行了调研。
全景网机构调研宝典个股排行榜
调研记录显示，蓝海华腾2017年第一季度业绩快速增长，一方面是来自第一季度手持订单的增长，同时还有部分来自于去年订单的延续。
谈及下半年新能源物流车的行业情况，公司称，受补贴目录重审和三万公里里程要求等政策影响，新能源物流车企与运营商的合作模式发生变革，新的合作模式和营销策略尚未确定，影响了前期的物流车产销。一旦上述问题得到一定程度的解决，下半年放量的可能性极大，物流车的市场预期还是相对乐观。目前沃特玛创新联盟的物流车运营的创新模式已经开始显现效果，也会对行业内物流车需求产生一定程度的积极影响。