经济差股市涨、经济好股市跌的提法，可简化成一个粗糙的村民赌博模型，指的是在劳动密集型经济发展模式下，经济好，就业足，没时间炒股，主要案例2001-2005年；而经济差，失业多，股市赌徒增加，下注政策放水，主要案例是96-97年，2014-15年等。该模型叙事性较强逻辑性较弱，首先是核心变量应该是信用指标而非经济指标，所谓经济差股市涨，无非是下注货币放水。既然核心是货币放水，那么直接关注货币信用对股市的影响，就会比GDP、投资消费等数据更加直观。而且，经济扩张期，民间投融资需求增长，信用自然扩张，因此信用扩张本身就能代表经济好；当经济下行期，公司业绩会走弱，但政府信用扩张，并可能通过逆周期投资带动民间投资重新扩张，此时股市往往在经济复苏前就启动，比如2019年信用重新开始扩张，经济尚未企稳，而股市已经开始反转。第二是经济发展模式转型导致村民赌博模型前提变化。当经济发展模式从粗放型劳动密集型转为工程师红利驱动后，程序员工程师投资中概股往往成为更加顺周期的操作，即行业好，工资涨，赛道股价涨。行业差，工资跌，股价跌。也就是股价可以是经济晴雨表，中概股股价下跌领先于相关公司降薪裁员。经济与股市关系的讨论过于宽泛，业界更常用信用周期和股市的周期对比，更直观更有道理而且更有效。
历史复盘，选用金融机构贷款余额增速，即可对照经济和股市的关系，2012年以前特别直观，信用扩张对应股市上涨，信用紧缩对应股市下跌；并且信用扩张期就是经济增长期。2012年后金融市场有结构性变化，一是经济长期增长速度下降，信用扩张增速也不如以往；二是经济转型升级，新产业股票不断上涨，而股指里更多是市值权重更大的老金融股票，不同的指数走势不同，全A指数走平。2014-15年的大起大落是“村民赌博”模型的重演，经济走弱但金融自由化，政府放任大量高利贷、P2P、股市配资等活动，政策上也有投机性很强的口号。这导致虽然实体经济信用紧缩，贷款增速下降，但大量资金通过各种途径进入股市，大起大落印发股灾，最后倒逼央行发钱救市，代价是汇率贬值。2016年后，萎缩三年的总需求有所回升，央行行长放话居民加杠杆买房逻辑是对的，再叠加棚改货币化，于是房贷开始飙升，社会信用再次扩张，股市慢牛。2018年后总需求回落经济下行，金融去杠杆背景下，贷款平稳，但表外融资大幅萎缩，信用债出现违约，股市下行。2019年去杠杆结束，股市反弹，经济走平。2020年后经济回升，同时疫情导致货币增发，信用再次扩张，股市迎来业绩和估值的戴维斯双击。2021年后地产迎来强力监管，信心可能来自防疫成功和出口，但紧缩力度超预期，导致市场预期的稳增长和宽信用迟迟未出现，反而可能迎来居民长期信贷下滑的拐点。
