自2017年东阿阿胶三季报不及预期以来，股价从约70下跌到48.89，下跌幅度约30%，当前股价对应17年市盈率15.67。分析阿胶下跌的原因，虽然中间也有水煮驴皮等不利因素，但主要还是由于业绩下滑,市场环境悲观等因素，利润增速不断降低，市场预期降低，市盈率不断压低所致。对比贵州茅台，双汇发展都出现过类似的情况。阿胶过去的增长主要来源于产品提价，提价放缓导致利润增速放缓。鉴于东阿阿胶在阿胶市场的龙头地位，以及阿胶消费群体已经相对稳定，未来阿胶消费市场萎缩的可能性不大。即便东阿阿胶继续以温和的方式提价，保守以年利润增速10%，市盈率恢复到20，计算未来三年回报约70%$东阿阿胶(SZ000423)$