一，盘点历史上的软饮料牛股
1，Monster怪兽饮料（魔爪）
首先回顾一下，Monster怪兽饮料（魔爪）是如何让长期投资者实现高达约45%的长期年化投资收益率的：18年暴涨800倍的怪兽
尽管怪兽饮料长期股价累计涨幅惊人，由于内生性的价值增长，怪兽饮料的PE相对估值并没有显著大幅上升。
怪兽饮料的股价表现及PE估值大致走势：
怪兽饮料的成长速度：
怪兽饮料的ROIC长期表现显著优于图中其他公司：
怪兽饮料的负债率显著低于图中其他公司：
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2，承德露露
1997年年底，承德露露在A股成功实施IPO。可能由于上市初期受到市场热捧，上市首月末收盘价对应的相对估值似乎并不便宜。
1997-2005年，承德露露ROE总体上呈现出大幅下降的趋势，期间累计长期投资收益率约为-10.6%（假设1997年上市首月末买入并长期持有至2005年年末、分红持续买入）。你没看错，长期累计收益率为负。三个因素可能在其中起了作用：上市初期估值相对较高（均值回归）、业绩显著下降、2001-2005年熊市。
2006-2021年（假设2006年首个交易日买入、持有至2021年末、分红持续买入），期间累计长期投资收益率约为19.6倍，对应长期复合年化收益率高达约20.8%！2006-2021年，承德露露长期平均ROE高达约23.4%：2006-2014年承德露露ROE连续多年持续上升，2015-2021年承德露露ROE维持在相对高位。
所以，分段来看，2006-2021年，承德露露可以算是显著走牛的。
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3，可口可乐
摘自网络：可口可乐100年涨幅超过50万倍，3元一瓶的肥宅水为何这么牛？
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4，百事
假设1980年7月末买入并长期持有至2021年底（分红持续买入），长期累计投资收益率约为312倍。
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二，盘点中国软饮企业
重点：关于本文，讨论范围仅限于财务数据（请自行核对数据准确性），不对任何企业或其他进行任何评价，切勿作为任何投资依据！
现在我们来简单地聊一下19家软饮企业：
百润股份、承德露露、伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国旺旺、维维股份、国投中鲁、东鹏饮料、养元饮品、李子园、香飘飘、农夫山泉、泉阳泉、欢乐家、均瑶健康、燕塘乳业、德利股份、新乳业、天地壹号。
将这19家软饮企业分为3个小组：
新三板、上市不满十年、上市已满十年。
1，新三板
【天地壹号】公司是一家集研发、生产、销售醋饮料及其他饮料的股份制企业。
高毛利率，近7年平均扣非ROE约为17%，盈利表现不是特别稳定。
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2，上市不满十年（变更主营业务视为重新上市）
【新乳业】2019年上市
【欢乐家】2021年上市
【燕塘乳业】2014年上市
【养元饮品】2018年上市
【李子园】2021年上市
【香飘飘】2017年上市
【农夫山泉】2020年上市
【泉阳泉】2017年开始主营矿泉水。
【百润股份】2015年开始主营鸡尾酒。
【均瑶健康】2020年上市
【德利股份】2020年上市
【东鹏饮料】2021年上市
这12家软饮企业，近五年（2017-2021）平均扣非ROE，由高到低排列如下：
农夫山泉、东鹏饮料、李子园，近五年平均扣非ROE分别高达：34.7%、30.7%、25.6%！
同样经营业务有矿泉水，农夫山泉、泉阳泉这两者分别位列图中首位、末位。
我不会投资任何一家上市未满五年的企业，因为暂时看不懂。
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3，上市已满十年
【承德露露】主导产品为“露露”牌杏仁露
【中国旺旺】旺仔牛奶就是他们家生产的。
【伊利股份】乳制品。
【蒙牛乳业】乳制品。
【光明乳业】乳制品。
【维维股份】豆奶及牛奶相关、粮食初加工产品。
【国投中鲁】主导产品为浓缩苹果汁。
大致一看，长期扣非ROE表现，中国旺旺、承德露露相对来说可能要好一些。
2008年左右，乳制品行业受到较大的冲击，具体原因，此处省略N个字。
现在我们以2009年为统计起点，2009-2021年平均扣非ROE由高到低排列如下：
本文开头，我们聊了一下承德露露。
现在，位列图中首位的中国旺旺成功地引起了我的兴趣。
继续往下看.......
这家公司的年报风格比较独特。
公司的英文名叫 'WANT WANT CHINA'。
年报目录的标题是这样的：
营业收入是用旺仔牛奶表示的：
目前公司产品已销售到全球60多个国家和地区：
匆匆翻了一下中国旺旺的财务报表，
大致看到以下情况。
（1）收入结构
最主要的产品是乳品及饮料。
（2）毛利率结构
三项主营业务的毛利率都相对较高。
（3）收入增速、扣非ROE、负债率
（2018年数据为主观粗略估计值）
总体上，负债率水平不高。尽管2014-2019年，中国旺旺的收入增速总体上明显走弱，但期间扣非ROE表现依然强劲。
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这本书的来历：【世界读书日】有一本书，我读了不下30遍.......
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