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再看看巴菲特和芒格是如何评价老巴的“含格雷厄姆率”，摘自1997年伯克希尔股东大会问答：
股东：嗨！我是杰夫·霍桑，来自加拿大多伦多。
巴菲特先生和芒格先生，你们对我们所有人以及我们的后代都产生了积极的影响。我知道有几个重要的人，在一开始就帮助你找到了方向。
请您分享一下，格雷厄姆与多德与菲利普·费雪之间的投资理念和投资方式对您的影响，在您的投资理念和投资方式中，他们的思想分别各自占比多少呢，请就他们分别作出评论。谢谢。
巴菲特：你是想精确到千位数还是小数点后四位？（笑声）
芒格：你更接近格雷厄姆。
巴菲特：不管是谁，你只要追随任何一方都会有好的结果。很明显，格雷厄姆对我的影响比费雪大得多。我为本工作。我在本的指导下上学。他的—我称之为成功投资的三个基本理念：将股票视为企业、对市场持有正确的态度、并在安全的前提下运营—都直接来自格雷厄姆。我并没有发明这些理念。
菲利普·费雪让我更明白了一个想法，那就是努力寻找美好的事业。查理做的比费雪多，所以你得把查理……（注：巴菲特的意思应该是把查理也看成他的老师，排名在费雪之前）
费雪的观点非常对。我在50年代末60年代初读过他的书。你知道，费雪还活着，我欠费雪很多，但这和我欠格雷厄姆的不一样。这绝对不是对费雪的任何不敬。格雷厄姆是独一无二的。查理？
芒格：格雷厄姆是一个真正令人敬畏的人。他的写作也很清晰。我们已经一遍又一遍地讨论了一些被完全吸收的简单思想的力量。格雷厄姆的想法就是这样，这些想法间接地通过沃伦传到我这里，也有一些直接来自格雷厄姆。
对我来说，有趣的事情是看着巴菲特这位前门徒——顺便说一句，巴菲特是格雷厄姆在哥伦比亚大学执教30年来最好的学生。由于我认识这两个人，我认为巴菲特变得比格雷厄姆好得多。
这是一个自然的结果。这是牛顿说的。他说:“如果我比别人看得更远，那是因为我站在巨人的肩膀上。”所以沃伦可能站在本的肩膀上，所以最终他看得更远。毫无疑问，总有一天会有人比我们做得更好。
巴菲特：坦率地说，我比格雷厄姆更热衷于赚钱的感觉。和本在一起，这真的是偶然的，至少在我认识他的时候。他年轻时的情况可能有所不同。但这整个赚钱的过程并没有引起他的兴趣，他感兴趣的东西可能太多了。
而我只是觉得赚钱的过程很有趣。因此，你知道，我花了更多的时间思考投资和商业。我对商业的思考可能比本还多。他还有其他感兴趣的事情。
所以我对比赛的追求和他的有所不同。因此，衡量我们两人的记录，实际上是两个记录，并不合适。我的意思是，他在跑胜利圈（最后一圈）的时候，我还以为我是在和整个球场赛跑呢。
芒格：但格雷厄姆也有一些盲点，部分是出于职业道德的天性。他在寻找适合每个人的教学方法，任何聪明的门外汉都能学习并做好的投资方法。
如果这就是你所要寻找的格雷厄姆的局限性，因为投资太难理解，也太难解释，以至于你不会像格雷厄姆一样去行动。但对巴菲特而言，只要能赚钱，那就没有这种局限。（笑声）
巴菲特：对的。如果我们出去和管理层谈话，本会觉得这是作弊，因为他觉得读他书的人—很多是住在爱达荷州的波卡特洛（一个很小的城市），并没有条件出去见上市公司的管理层。所以他没有（见管理层），我们也没有。我的意思是，当我在格雷厄姆-纽曼（Graham-Newman）公司工作的时候，我想我在那里的21个月里从来没有拜访过管理层。他只是—他不确定拜访管理层是否有用。
但如果那是有用的，那这意味着他的书并不是所有人需要的，因此，你必须添加一些东西。而我发现出去和人们谈论他们的生意、和竞争对手、供应商、客户等等交谈，都很有趣。
本不认为这有什么错。他只是觉得如果你必须这么做，那么他的书并不是完整的答案。他并不想做任何他的读者做不到的事——比如他在荒岛上呆很久，只需要对经纪人说一句话就能解决的事。
芒格：但如果你停下来想一想，格雷厄姆戴着一副很黑的眼镜，正在玩“钉驴尾巴”（Pin the Donkey)的游戏（注：一种蒙着眼找东西的游戏）。当然，沃伦会使用他能找到的最大的搜索灯。(笑声)
巴菲特：现在我们仍然找不到驴呢。(笑声)
本·格雷厄姆很了不起，但也有盲点
格雷厄姆的《证券分析》（Security Analysis）中有一部分内容永远不会过时。但是，在《证券分析》成书之后的几十年里，我们学到了很多新东西。
格雷厄姆讲的买股票就是买公司，看内在价值而不是价格波动，这些永远不会过时。
本·格雷厄姆很了不起，但是他也有盲点。他不会欣赏好生意，不知道有些公司值得高价买入。
在某个版本的《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）中，格雷厄姆在一条脚注中说，他长期实践自己的这套价值理论，取得了良好的收益，然而，最后因为偶然投资了一只成长股，他一下子赚了很多钱。这一只成长股给他赚的钱，竟然占到了他一生赚的钱的一半。
格雷厄姆没想明白的是，有的公司值得长期持有，能获得良好的收益，哪怕买入的价格是净资产的好几倍。可口可乐就是这样的股票，它现在的价格比净资产高很多。
大家可能会发现，我们不是全盘照抄照搬格雷厄姆和多德的经典理论。
Charlie Munger - The Architect of Berkshire Hathaway 查理·芒格——伯克希尔·哈撒韦的设计师
查理·芒格于2023年11月28日去世，距他百岁生辰仅余33天。
尽管在奥马哈出生并长大，他一生中80％的时间都在其它地方度过。因此，直到1959年，我才第一次遇见他，当时他35岁。1962年，他决定从事资产管理工作。
三年后他说，我控股伯克希尔是愚蠢的决定。千真万确！但是，他向我保证，既事已至此，他会告诉我如何纠正错误。
在我接下来的叙述中，请记住，查理及其家人未在我当时管理的小型合伙投资企业（我用它买的伯克希尔·哈撒韦公司）中投入过一分钱；此外，我们都没有想到查理会拥有伯克希尔的股份。
尽管如此，查理在1965年及时地建议我：“沃伦，别再买伯克希尔这样的公司了。不过你现已控制了公司，就用它来以合理价格购买优秀企业，而不是以优秀价格购买合理企业。换句话说，放弃从你的英雄——本·格雷厄姆那里学到的一切吧，它管用，但仅限于小资金。”兜兜转转中，最后我还是听从了他的建议。
多年后，查理成为我在伯克希尔的合伙人，当我的老毛病又犯时，是查理一再让我恢复理智。直至去世前，他始终扮演着这个角色。最终，我们与那些早期投资我们的人一起，获得了远超查理和我梦想中的好结果。
事实上，查理是我们伯克希尔的“设计师”，而我只是“总承包商”——日复一日地执行他的远景规划。
查理从未试图以创建者自居，而是让我接受顶礼膜拜、享受赞誉。在某种意义上，他既像我的兄长，又似慈父。即使他清楚自己才是对的，还是将决定权交给我，而当我犯了错误，他却从来、始终不曾埋怨过。
现实中，人们总将伟大的建筑与其设计师联系在一起，那些浇筑混凝土或安装窗户的人不久则会被遗忘。伯克希尔已然是一家伟大的公司，我虽长期负责施工，查理则将作为设计师永世被铭记。
Nothing Beats Having a Great Partner 没有什么比拥有一个好搭档更好的了
查理和我想法很相似。但我花了一页纸解释的东西，他可以用一句话总结出来。此外，他的版本总是更清楚地推理，也更巧妙——有些人可能会说——更直言不讳。
以下是他的一些想法，很多摘自最近的播客:
世界上到处都是愚蠢的赌徒，他们不会比耐心的投资者更成功。
如果你不接受世界的现实情况，那就像是通过扭曲的镜头来判断事物。
我只想知道我将死在哪里，这样我就永远不会去那里。还有一个相关的想法: 人生早期就写下你希望看到的自己的讣告——然后相应地去行动。
如果你不在乎自己是否理性，你就不会努力去提高理性。这样你就会变得不理智，结果会很糟糕。
耐心是可以学会的。注意力持续时间长，能够长时间专注于一件事是一个巨大的优势。
你可以从死人身上学到很多东西。阅读了解一下你钦佩或者厌恶的逝者。
如果你能游到一艘适航的船，就不要继续待在下沉的船上勺水。
一家伟大的公司会在你退休后继续运转;一家平庸的公司不会。
沃伦和我不关注市场的泡沫。我们寻找好的长期投资，并顽固地长期持有。
格雷厄姆说过: “日复一日，股市都是一台投票机; 从长远来看，它就是一台称重机。” 如果你不断让一件东西变得更有价值，那么一些明智的人就会注意到它，并开始购买。
投资时没有百分之百的把握。因此，使用杠杆是危险的。一串奇妙的数字乘以0总是等于0。不要指望能富两次。
然而，你不需要为了致富而拥有很多东西。
如果你想成为一名伟大的投资者，你必须不断学习。当世界发生变化， 你也必须改变。
沃伦和我讨厌铁路股有几十年了，但世界变了，最终美国有了四条对美国经济至关重要的大型铁路。我们迟迟没有意识到这种变化，但迟到总比不到好。
最后，我要加上查理的两句话，这两句话几十年来一直是他做决定的关键: “沃伦，再考虑一下。你很聪明，而我是对的。”
就这样。每次和查理通话，我都会有所收获。而且，当他让我思考时，他也让我笑。
我将在查理的清单上加上我自己的一条规则: 找一个非常聪明的高质量搭档——最好比你稍年长一点——然后非常仔细地听他说什么。