网页链接{$圣农发展(SZ002299)$} 很多个人投资者并不会耐心看完全文，我先说结论：圣农发展年化收益预期为21%
第一，肉鸡行业概况：
白羽鸡行业祖代鸡苗基本以欧洲进口，如不考虑祖代鸡苗产能，祖代到商品鸡出栏需要8个月。白羽曾祖代种鸡繁育企业绝大多数为国外公司，著名企业有美国安伟捷公司、美国艾维茵国际禽场有限公司、美国科宝育种公司和法国哈伯德伊莎公司等，主要品种包括爱拔益加、艾维茵、罗斯 308 等。 我国祖代种鸡养殖企业主要从上述公司引进祖代种鸡苗，繁育父母代种鸡苗出售给父母代种鸡养殖企业，父母代种鸡产蛋孵化出商品代鸡苗销售给养殖户，商品代肉鸡经屠宰加工后成为鸡肉产品。
下图为白羽鸡祖代苗引种到商品代出栏周期以及扩繁系数：
2013年4月禽流感，鸡价大跌，6月天气转热疫情渐控，4季度禽流感再度爆发，并持续到次年1季度。
2014年由于禽流感肉鸡价格呈倒V走势，行业整体亏损（黄羽鸡单只亏8-10元），中小养殖户退场，大型养殖户减产降存栏，4月份量价齐升，第三季度达到最高。
2015年消费回暖，存栏回升，国家限制活禽交易，鸡价呈震荡走势，虽不及上年，但依旧盈利颇丰。
2016由于14-15年行业获利丰厚，大量散户进场，下半年H7N9影响活禽市场进一步关闭，消费大缩，后四个月大幅亏损，全年微利。
2017年2月份H7N9影响上升，国内多地继续关闭活禽交易，肉鸡市场陷入冰点，水禽类产品同样受到冲击，全行业亏损严重，小养殖户退场，大型养殖企业减产自救，行业进入最黑暗时期。
2018年市场行情与2015年类似，负面因素消退后价格大幅上涨，盈利又逐步恢复到2015年平均水平，非洲猪瘟爆发，生猪供应持续走低肉鸡替代性提升。
2019年，市场渐好，四季度起养禽行业产能逐步达到历史峰值，活禽市场供给过剩，但非洲猪瘟持续影响下替代性增强，肉鸡价格维持高位。
2020年，新冠爆发，各地封城，运输阻断，鸡肉C端消费市场萎缩，疫情叠加蝗灾和干旱，粮食涨价，饲料价格大幅上涨，养殖业成本增加却无法传导到消费端，行业利润降低。
总的来说养鸡这个行业门槛低，散养户多，长期受疫病和粮价上涨的影响，价格波动大，不论大小型养殖场，利润都很薄。
这是近10年白羽鸡年均价格，因为我们团队以长期持有为目标，所以习惯取均值，后面关于成本利润的计算也以此方式。
第二，圣农发展概况
圣农发展是白羽肉鸡全产业链龙头，经过多年选育，圣农是目前国内唯一解决白羽鸡种源问题的企业，也是唯一一家拥有白羽鸡全产业链的上市公司。
养殖端采用自繁自养的模式
由于养殖业受疫病影响严重，因此我们认为自繁自养在疫病管控方面有难以超越的优势，而且由于早些年养殖业滥用抗生素和添加剂，禽肉食品安全也一直制约着整个行业的发展，自繁自养给予了产品溯源的可能，因此自繁自养拥有成本和品质保证的优势。
我把圣农的产品由销售方向的不同分为B端和C端，B端为将屠宰分割后的产品销售给快餐行业和商超如：百胜，麦当劳，汉堡王，必胜客，肯德基以及中小连锁餐饮。而C端则是面向个人消费者，我个人就在永辉的超市买过圣农的牛排，骨肉相连，鸡柳等产品，由于喜欢烧烤，所以对骨肉相连颇为喜欢。
与圣农B端模式和生产方式相近的企业是仙坛
但就产能和养殖模式来分析，我更倾向于圣农。
第三，产能规划和利润预估
圣农若能在2025年达成出栏10亿羽和100亿营收，我认为是有利可图的：
预估养殖端利润和估值：243936万，估值10倍=244亿
预估食品端利润和估值：202750万，估值30倍=608亿
暂不计算鸡苗，鸡肉和食品深加工两项预估市值大约850亿，现市值约300亿，计算年增速为21%
后期将继续跟踪圣农的管理层以及过往规划达成情况，为了已有客户利益，就不通过本平台展示具体成本以及利润的具体计算方式了。
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