#雪球星计划# #财报大炼金# #2021雪球投资炼金季# $中顺洁柔(SZ002511)$
欢迎关注中顺洁柔系列文章：
系列二：中顺洁柔是好公司吗？
系列三：系列三：中顺洁柔发展史一
系列四：系列四：中顺洁柔发展史二
系列五：系列五：中顺洁柔2020年报解读
系列六：系列六：中顺洁柔竞争力分析及未来思考一
系列七：系列七：中顺洁柔竞争力分析与及未来思考二
巴菲特在致股东信中关于如何选股，有这样的一句话：
如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE(净资产收益率)，那些ROE能常年持续稳定在15 %以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。
所以扫一下公司的净资产收益率ROE，近两年ROE高于15%，过去十年都低于15%，更早之前ROE更是低得可怜，仅有4%左右的ROE，但是公司的ROE却是逐年稳定上升，从公司ROE=净利润/净资产，这条公式就可以看出，如果净资产保持不变，ROE稳定上升的条件是净利润要不断的增长，才能推升ROE稳定的增长，这就是公司的成长能力了。
成长能力分析：
2011年公司营收18.6亿增长到2020年78.2亿，过去十年营收增长3.2倍，复合增长15.4%；2011公司净利润0.8亿增长到2020年9亿，过去十年净利润增长10倍，复合增长27.4%，利润增长非常迅速，成长潜力非常强！为什么过去十年净利润增长会远高于营收的增长？主要是销售净利率提升较快，而销售净利率的快速提升一方面是由于毛利率的提升，还有期间费用保持较为稳定所造成的。
这里再提一个小问题：公司毛利率提升的关键主要是来自于哪里？这个是我们阅读财报所需要思考的。
那么公司的净利润增长是否真实的呢？我们来看下净现比。
净现比：过去几年公司的净现比远大于1，只有2020年在0.9左右，净利润含金量非常高，那么为什么2020年净现比会小于1呢？这个是作为投资者需要思考的地方。
运营能力指标分析：过去几年公司的应收账款周转天数一直保持在43天左右，并没有随着营收的增长逐年降低，表明公司对下游客户的话语权并没有随着营收的增长而不断增强，议价权不高。
下面就有个小问题：为什么2015-2017年存货周转天数逐年降低，存货周转率逐年上升？2017-2020年存货周转天数逐年上升，存货周转率逐年下降？这个是我们阅读财报需要理解的。
偿债能力指标分析：公司过去几年资产负债率不高，常年保持在33%左右。
打开资产负债表一看，公司的长短期借款并不多，只有在2017年有息负债较多。
下面最重要的问题：为什么公司过去一年大幅下跌，腰斩之后仍然止不住往下跌？
打开公司财报一看原来公司从第二季度开始盈利能力已经大幅下滑，下滑非常严重。
此时作为投资者就要思考，盈利能力下滑的原因只是因为成本上升所造成的，还是其它原因？有没有影响到公司的竞争力？当我们了解完这些原因之后才能对公司的未来发展有了大概了解。
以上是我个人的阅读笔记，希望能够对各位读者朋友们一点启发！
未完待续：
欢迎关注系列三：中顺洁柔发展史
以上只是个人投资笔记，不作为投资依据，如有错误，望其指正，不喜勿喷，仅供参考与交流，请多包涵！点关注！多谢大家支持！
@今日话题 @上市公司 @雪球创作者中心 @雪球达人秀 $中顺洁柔(SZ002511)$