要理清牧原为什么不涨，先得搞明白之前为什么涨。一句话总结就是通过更低的成本获得更多现金流，实现周期底部清退的比别人少，周期顶部扩张的比别人多，实现市占率的线性提升。这是牧原成长或者说是扩张的底层逻辑。

可现在有人说是明年周期下行，并且猪价越高周期下行预期越大，有人说行业不杀母猪了，有人说牧原不增加能繁，有人说被农业部数据压制，等等等等。总之它们貌似在描述同一件事儿，就是去年今年产能没怎么清退，而且明年会迅速恢复，与此同时明年牧原并没有什么增量，市占率会下降，这就动摇了底层逻辑。

底层逻辑动摇，就算猪价再高，就算单九月份增加了十万母猪，就算前几天定增通过，就算养殖效率提升，就算新增了不少产能，都很难刺激股价上涨。

那么就要冷静分析下市场有没有错。一个是认真分析清退程度，一个是思考一下牧原和市场到底谁重新扩张的更快。

市场的预期是现在猪很多，猪价一涨，明年更多，所以一开始猪价涨起来对不上农业部数据，就说是压栏造成的，后来发现解释不了，就说是二次育肥造成的，现在又说是母猪效率不好，等他们用完了所有的理由，承认大规模清退，是估值修复的一个点。

其次，与周期高点伴行的是仔猪母猪的高价，因为产能的恢复必然伴随着抢购仔猪母猪，现在仔母还在冰点价。如果牧原在别人抢购恢复前能够大量增加母猪，则扩张的本质依旧没变。


（写的很散，给市场看的话这些逻辑很干涩，股价也不会涨，emo中的小股东随便看看吧，大约要到明年吧）$牧原股份(SZ002714)$