本文为富国基金直播文字实录
直播嘉宾：
张圣贤：富国基金$智能汽车ETF(SH515250)$基金经理
张圣贤：请分享一下本届上海车展的亮点。
陈传红：智能驾驶的发展使得行业迎来了巨大变化，本届上海车展的主题也是拥抱变化。上海车展是中国最有名的车展之一。从行业研究的角度来看，往年展会展品都是以传统燃油车为主导，最近几年越来越多车企将电动车放在站台主力位置。今年最突出的亮点是智能化，投资者也看到，引领行业发展的车企特斯拉进入国内，产生了鲶鱼效应。当然，大家关注最多的华为，也为本届车展带来了明显的流量效应，华为的底层技术在全球首屈一指，它切入产业链引发了不小的轰动效应。北汽极狐这款车对行业影响深远，它是搭载了华为全系统技术的一款车。华为之前说不造车，现在一出现就达到了L4级这一业内顶尖水平。
还有一个亮点是，我们看到了车展不仅围绕几个造车新势力，很多传统车企，像宝马、奔驰、大众，他们展出的车底层架构也都是集成式的，这是区别传统车和智能化汽车的关键。一直以来大家觉得他们发展比较慢，但是现在我们看到全球车企都在由传统车向智能化汽车转型，这代表了汽车智能化大时代的到来。
张圣贤：华为这款车为什么能实现L4，它带来什么意义？
陈传红：首先，L3、L4是智能驾驶的分级，越往上智能化程度越高。L4解决的是大部分场景都可以实现无人驾驶。可以称之为行业的分水岭。特斯拉主要是L3，它解决的应用场景大部分在高速公路上，特斯拉整个智能驾驶系统都是非高频场景，装备的不是特别好。而我们的车90%的时间是开在城区的，L4就解决了城市通勤这一最生活化的场景。华为的L4带来了电动智能渗透率的大幅提升。此后，行业大概率会大规模爆发。
张圣贤：对产业格局和供应链有什么影响？
陈传红：汽车是软硬件结合的系统，包括芯片和基本的硬件集成。现在出现了汽车产业链的分化现象。主要有2种模式：一种是以华为代表的上游一体化（主机和零部件），但是下游高度分工，会带来下游格局的变动，蛋糕会重新划分。还有一种模式是下游合一，上游高度分工。
供应链方面，未来受益于下游合作的主机厂，量一旦起来，份额会提升。华为的高度垂直化，但是底盘会给其他下游公司做，还有一些硬件集成、周边零部件等，这带来了下游公司投资机会。
张圣贤：这是一个从量变到质变的过程。过去汽车智能化更新非常慢，华为的车造出来以后，提供了一个行业标杆。现在的续航里程、百米加速度已经成为功能标配，以后消费者开始对比智能化的元素。从整个供应链体系上，华为开创了一体化模式，自己整合系统，使得体验更流畅。变化过程中，我们看到了传统零部件供应商的机会。过去掌握在国际垄断巨头手上的生产技术，在智能化时代不再合适了，国内才有了弯道超车的机会，给了国产产业链融入的机会。
陈传红：这个问题有些敏感，我看到两种趋势。
第一种，特斯拉这款车刹车失灵的原因，现在还不好判断。马斯克也在自己的Twitter上面说过，已经多次远程在线更新过刹车距离。大家看，和传统的机械刹车完全不一样，智能化时代是线控刹车，核心反映了大陆开放接口的问题。第二种，反映了数据安全问题，智能汽车最核心的强化算法，模型要不断的training，算法才会越来越聪明，但是这涉及到数据以后要不要托管的问题，这伴随着智能驾驶法规的跟进，法规厘清后，才能促进行业更加发展。
张圣贤：智能化汽车是新生事物，不可避免会出现技术、监管的问题。这个事件给行业发展提供发展契机。不管数据问题还是刹车问题，不会因为一个事件造成行业发展的停滞，智能化是整个行业大势所趋，随着技术进步，智能化在加速。过程中监管的发展可以让产业发展更加有序一些。之前有人说，发生自动驾驶事故，责任归谁呢，深圳正在做这样一个法案的修订中。任何一个事件要分两面看，到底是个案还是推动行业发展的契机。
张圣贤：智能化汽车相对传统车的优势？对传统车带来的变化？行业格局将会如何呈现？
陈传红：展望一下，现在汽车的电动化、智能化，吸引了很多非汽车产业链的公司进来，各家优势、劣势不一样。我们来总结一下：
造车新势力，这是从去年开始大家比较关注的，以特斯拉为代表，有着全新的互联网基因，技术迭代能力特别强，以前6-8年实现一次换代，现在迭代周期在变短。矩阵式的组织架构带来了更高效的发展。
传统车企势力：它的优势，在于稳定的现金流。汽车是重资产行业，资金投入大，这决定了传统车场不会像当初的手机厂商一样消失那么快。只要能突破转型，还是有机会的。
总之，未来各方势力都有出线的机会，但是不会是短时的巨变，一定5年以上的时间维度去变化。
张圣贤：现在是百花齐放的时代。2002、2003年各种各样的手机品牌涌现，现在头部就剩下几家。但是汽车市场空间更大，市场体量大，留下的企业可能会更多。
张圣贤：智能汽车及周边，具体哪些投资机会？
陈传红：整个电动智能汽车增量的供应链：
1. 电池是行业目前国内有全球竞争力的板块。电池在汽车上最适合的工作温度是20-30，这里涉及到一个热管理系统。
2.芯片、算法：智能化汽车对算力功耗要求非常高。
3.执行器：智能化汽车本质上是个机器人，比如电子转向系统、刹车系统、悬架K\C，主动悬挂等领域未来国产替代有很大机会。
4.座舱娱乐等新兴应用，大屏、语音等台显。
5.操作系统：各家定制化，但主流的主要有安卓、鸿蒙、阿里
6.摄像头的镜片、模组。
张圣贤：接下来，我为大家介绍一下智能汽车ETF(515250)到底投的是什么。
一句话总结，投的是汽车智能化方向的增量机会。过去一两年来，智能化、电动化被提及的比较多，可能有很多人对其中的概念并不一定特别清晰。电动化是汽车由燃油为动力变成电池为动力的过程，带来的是锂电池的投资机会。新能源汽车主要投的是锂电池产业链，比如上游的锂矿、钴矿等有色金属，处理技术上的正负极、隔膜液，这是化工行业，去年表现的比较优异。
今年，大家发现仅仅电动化不太够了，比如一个手机，光一个电池好了，其它方面体验感比较差，也没人想用。华为新车出现的轰动效应，正是因为大家对智能化提升的关注，未来的汽车，不仅是四个会移动的轮子，更是移动的生活、工作空间，操作性大幅增加。智能汽车ETF(515250)投的是智能化产业链相关的机会，像进入汽车，变化感受最大的，屏幕有没有更大，液晶仪表盘有没有更酷炫。屏幕越来越大，带来的产值也越来越高。除了上面这些交互界面的东西，还有自动驾驶的功能，像汽车的眼睛——摄像头，现在很多车子都是10个摄像头起步，还有各种各样的雷达。我们对周边环境认识的越清楚， 看得越仔细，出现危险的可能性就越小。相关行业有：
电池、计算机、通讯等。
去年新能源板块爆发性比较强，可以预见的智能化汽车，未来空间只会更广阔。
最后总结一下，随着华为北汽极狐的出现，汽车的智能化程度能在多种情况下实现，这类功能的量产，为行业迎来划时代的变化。智能汽车对传统汽车的替代好比智能手机对传统手机的替代，从投资角度，或许可以复制对智能手机的投资，进行重点关注。
风险提示：
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