我不看好医药股,尤其是中药股。
分析中国经济的时候,一些人看不到中国经济的约束条件,这个约束条件是,中国经济不是纯粹的市场经济,而是以计划经济为前身的,市场化转型中的经济。它的主要特征有两个。
一则是国企大量存在,造成收入分配结构不偏向于居民;
二则是土地市场被垄断,造成只涨不跌的高地价。
看不到这些主要的约束条件,看不到居民消费不足、长期高房价的深层原因,以主观的、片面的、外表的思路“破局”,不走用投资拉动经济增长的老路,限制债务,限制地产融资,去杠杆,整一些听起来是对的,其实是想当然的,脱离实际的事情,就会造成《实践论》预言的结果:
“人们要想得到工作的胜利,即得到预想的结果,一定要使自己的思想合于客观外界的规律性,如果不合,就会在实践中失败。”
我们现在的经济,它的“客观外界”是国企大量存在,它的“规律性”是收入分配结构不偏向于居民,这种结构决定了,如果我们限制债务,限制投资,得到的一定不是胜利(轻装上阵,消费转型,科技创新),而是长期的衰退。为什么呢?
因为很大比例的经济收入(包括隐性收入)被国资国企拿走,这些收入不会因为我们不让它投资了,不让它变成债务了,就能变成消费了,就更多的流向居民部门了,收入还是会滞留于企业部门,因为国企大量存在。
与私企不同,国企的大股东是国资机构,机构是抽象的概念,它没有普通居民的消费需求,只有刚性的投资需求,储蓄再多也不会消费,想让它花钱就不能限制它投资,只有让它投资,让各地回到以GDP增长为目标的老路上,地铁修起来,房子盖起来,凯恩斯主义讲起来,哪怕都是低效无效的投资,至少企业有了项目,居民有了工作,也比限制它投资过紧日子强。因为它不投资,消费只会更差,经济需求侧塌方,市场要螺旋式下跌,资产价格缩水,资产负债表衰退,长期通缩是死路,大量企业和居民会资不抵债。