$赣锋锂业(SZ002460)$ $华友钴业(SH603799)$ $恩捷股份(SZ002812)$
新能源车及其上游产业链，在2019-2021近三年间发动了一波凌厉的上涨，下面挑选6家细分领域龙头企业进行分析。上游（2）：华友钴业、赣锋锂业；中游（3）：恩捷股份（隔膜）、容百科技（正极）、宁德时代（电池）；下游（1）：比亚迪。
从数据可见，华友、容百、比亚迪3家的涨幅在7倍左右；赣锋、恩捷涨幅10倍以上；宁德涨幅最高，达到了25倍，带动创业板上涨近2倍，而同期的上证涨幅仅为50%。
回顾完上涨的历史，下一个问题就是它们何时见底？一般来说，先见顶的先见底。分析它们的见顶时间，有四家是21年见顶，其中华友21.7月、赣锋21.9月、恩捷21.9月、宁德21.12月；有两家是22年见顶，其中比亚迪22.6月、容百22.7月。
华友、赣锋、恩捷见顶时间都是21年Q3，相比之前上涨段，当前跌幅也都在80%左右，从时间和幅度上看，已是底部区域；而宁德、比亚迪见顶时间晚一些，目前跌幅只有50%左右，时间和幅度都不够，另外它俩也是典型的基金抱团股，等抱团彻底瓦解后才有机会，典型特征就是在基金重仓股名单中不再能看到它俩；容百比较特殊，是最晚见顶的，目前跌幅却已达86%，但时间上不够，从下跌走势的内部结构看也不够充分，还要再等等。
赣锋等已在底部区域，是否能就此向上呢？这里要关注锂价是否已经见底，可以参考锂价指数，见下图。锂价从高位已下跌50%，内部结构也基本完整，理论上可以就此展开向上，但如能继续下跌到黄金分割线38.2%的位置，调整将更加充分。
从大的周期角度，依然看好未来的新能源车赛道。以下是23年H1的数据，新能源车上下游仍保持着不错的增速。据中汽协数据，2023年H1新能源汽车完成产销分别达378.6万辆及374.7万辆，同比分别增长42.4%、44.1%，新能源汽车渗透率达到28.3%以上。据SNEResearch统计，2023年H1全球新登记动力电池装车量304.3GWh，同比增长50.1%。据GGII统计，2023年H1锂电池隔膜出货量达72亿平，同比增长24.0%。
除了国内市场，很多新能源车上下游企业也在积极开拓海外市场。相比之下，欧美的新能源车渗透率远低于中国，海外市场仍有广阔的增长空间。近几年中国汽车出口量高速增长，2020年只有100万辆，而到了2023年预计全年能达到400万辆左右。欧盟是我们的第一大市场，占中国整车出口的40%，中国自主品牌电动车在欧洲纯电市场的市占率从2016年的0%增长至8.6%，尤其是2022年以来，增速非常快。但未来这一趋势将面临政策挑战，欧盟正在开展针对中国的电动汽车反补贴调查。这个调查主要是由法国推动的，旨在保护他的本土车厂，如雷诺、斯特兰蒂斯（注：德国品牌没有这个烦恼），整个调查将耗时约1年，预计明年10月左右出结果，大概率会加征10%至20%的额外关税，中国也将开展对等反制。面对这种局面，很多中国企业已经在制定应对措施，比如在欧洲建厂，蜂巢能源董事长杨红新的话很具代表性：“如果反补贴真的成立并实施，那么会有很多中国汽车企业去欧盟本地建厂，本地化采购比例超过60%，才能规避掉反补贴关税。我们会密切关注，配合各个客户考虑欧洲本地化计划，这是我们接下来要重点去应对的。”
希望国内新能源车相关龙头企业能成长为像油车时代的丰田、大众那样的全球顶尖企业，让其市值再上一个大台阶！