$金山办公(SH688111)$ 在雪球过早看空是要挨骂的，但最后亏钱的往往是散户朋友。

金山下跌的主要原因是C端增速放缓趋势明显，公司是非常好的公司，现金流和报表质量优异。但去年买这公司，有个致命坑，就是4亿月活、1000多万，在A股瞎炒的环境下，会自动yy这个空间非常大。

这票最大的问题是，实际上付费用户空间并不高，远远小于市场瞎拍的预期。半年报付费用户2200w，过去半年增长了11%，这个数据一般领先表观收入增速半年以上，预示了增速会降到年化20%水平。是主要的下跌原因。

之前在微信群跟朋友提过这个边际增速下滑风险，但根本不敢在雪球提，怕挨骂。