| 发布于: | 雪球 | 回复：33 | 喜欢：141 |
梁大师不过是为了支撑融创股价发的这篇言论。
根本没讲出A股，港股的本质距别。
A股融资为什么是利好？其实就是因为A股估值实在过高，都是高pe,高pb, 融资即使低于股价也远高于净资产，对于老股东来说，每股资产提高。A股本身pe就很高，4,50倍都是小意思，你想想什么样的追加投资不能达到年2,3%得收益率啊，所以配股也大概率不会拉低pe, 股价当然会涨。
港股就不一样了，pb,pe都比A股低太多，股价低于净资产也是常有的事。pe10被，或是10倍以下是很普通的事，一般来说投资得年收益达到10以上也不是那么容易的事吧，所以会被认为老股东的权益被摊薄。
很简单的事情，哪像梁大师讲的那么复杂。
A股定增VS港股配股
A股定增为什么是利好？
比如$慈文传媒(SZ002343)$ 周五收盘价36.65元，本周定增价37.66元，大股东参与定增锁定三年。很明显是大股东看好未来，当然是利好。
港股配股为什么是利空？不能一概而论。
因为港股没有锁定期，配股上市就可以交易，相对利空。
配股，基本上是全球所有股票市场都有的集资功能。目前A股却故意被敌视，认为IPO才算是融资。
再说说港股配新股高位配股，股价到顶；低位配股，另有打算。 配新股等同于公司集资。
【1】高位配新股：
一般，高位配新股的股票，除非是清楚说明新资金能为公司未来带来明确的盈利增长，不然我都不会再碰。原因是大股东愿意印股票给你，一定是代表了股价已经不便宜了。
不过，凡事总有例外。例如，配新股除了为集资之外，还有大股东转手的意图。
以$巨涛海洋石油服务(03303)$ 为例：
3月15日，公司向深圳上市公司三聚环保（300072）配售逾6.41亿新股，占已扩大后股本40%，发行价1.2元较停牌前2元折让40%。
消息公布后，复牌当天公司股价升17.5%，收市价为2.35元，全因市场对新股东三聚环保入主后的憧憬。同样是折让配股，配上不同的承配人却会产生不同的故事。
那是不是只要我手上的股票没配股，其他股票配股就不关我事了?当然不是!
配股有时也是大市的风向标。当很多公司都出来配股，问市场要钱的时候，你也要留意了。
这就代表了整体市场不便宜了，根据过往的多次经验，很可能是见顶的先兆。
【2】低位配新股：
低位配股，恭喜你!起码不是坏事!
刚刚说了大股东怎么可能愿意吃亏，在低位给你发股票？所以低位配股往往目的不是集资，而是把新股给到自己的朋友手上。
第一，可能是趁股价大升前给朋友玩一把。
第二，发新股摊薄外面其他股东的股份，趁机以低成本增加公司的控制权，提高大股东可控股票的集中度。
你可以以配股金额和公司持有的现金量去判断公司的集资需要，如果配股金额少加上公司手上本身就持有大量的现金，那么我敢说这样的配股，之后股价一定有看头。
因此，低位配股是大股东在玩财技，不过希望你不要因道德标准把股票抛了，这往往是股价升前的先兆。
以$北亚策略(08080)$ 为例：
公司于2015年3月31日发布公告，折让约18%配股集资3,000万港元，用作公司之一般营运资金。
根据年报，公司于2014年9月30日时拥有5.3亿元的现金，配3000万港元根本微不足道，明显不是为了集资。公司配股当天收市价虽跌4%，不过之后股价就节节上升。
那么回到慈文传媒，明显是三年内低价定增，大股东自己也参与定增，预计明年19PE估值，今年净利润增速30~60%，未来如何，大家可以自行判定。
好久没看到梁大师写这么长的文章，如果我没有记错的话，大师今年的长文都是给 $融创中国(01918)$ 写的吧。大金链子在融创上面的仓位应该还是很重吧。[笑]
A股定增$慈文传媒(SZ002343)$ 和港股配股$融创中国(01918)$的区别。MARK