需要这么精确的时候,一般就是高估了
比如现在三月中旬,你用财报的b是去年九月底的。这时候pb会偏大。
如果用现在三月底的,那么去年q4和今年q1半年利润加上,可以让b增长,让pb下降。
如果按照传统按照24年当年估值,那应该继续加上今年24年的预估利润计算b,那pb便宜不少。
对于一个低估值,高roe公司。
也许第一种估值下,pb已经1.3了
对于第二种估值下,pb是不到1.2
对于第三种估值下,pb是1出头。
那对于你的判断估值和投资决策是不是差挺多的?
另外角度也可以理解高roe公司在低pb阶段时间可以带给你收益率极大。
我简单地看待这个问题,估值模型只是工具,重要的是对企业本质和价值的理解。数据选择上,一般以最新的可获取的数据为主。无论你选择哪一种计算方式,真正关键的是你对公司的理解和预期。比如,你认为该公司是低估值、高roe的企业,那么重要的是你看好公司未来的发展和盈利能力,并相信市场最终会认同其价值。
推荐读下stephen penman教授的论文,关于residual income model。里面对于roe pb的关系解释的非常好,第一次读的时候真的mind blowing。他是我哥大商学院教价值投资的教授,自己也是会计届大牛