复星医药2019股东会现场摘要

 一、公司管理

1、主要短板:吴总总结公司临床前研究为目前主要短板,在回博到来后将原先的国内CRO合作临床方式调整为国际多中心临床研发方式,临床组织能力得到进化,有望超预期实现小分子药物的临床上量。

2、BD团队:目前全球有30人左右,采取多小组竞争合作方式,最终引进决策由科学委员会决定。未来有望增加海外人员的数量和比重,稳步提升国际化水平。

3、公司信息披露问题:公司内部拥有各药物临床和上市最新进展直接通达董事会秘书处的直接通道,但具体信息披露受制于中国证监会、香港证监会和各地的法律法规限制,可能造成有些想披露的无法披露,不想披露的必须披露。

4、团队发展:重要研发公司真正采取合伙人制度,例如复宏汉霖、复创、ORIN1001团队等创始人股权即使上市后也在20%以上,甚至达到30%。这样可以有效的利用多方的智慧和资源,探索创新医药领域的发展方向。另外公司正在做现代化的销售整合,有望打造真正的学术营销体系,这将是公司核心竞争力的另一个重要体现。

5、分拆上市:复宏和Gland分拆均有其特定的背景,分拆得一步步来,医院分拆暂时没有列入考虑计划。

二、制药管线

1、非布司他和匹伐他汀:今年两大单品销售收入预计在20亿以上,今年纳入集采公司已经做好了销售收入下降的准备,上市五年的收益也要知足了。在其他创新药管线上已经做好了增长的对冲准备。集采影响:两大单品的归入上市公司的销售利润约为3个亿,即使影响也程度有限。

2、汉利康:前期确实对于市场预期过于保守,导致浪费了至少九个月的提前量,但从今年年初扩产完成之后产量不再是制约因素。从一线的销售数据看来五月份明显放量,六月份已经达到销售预期,今年三季度开始我们预期能做到跟原研药平分天下,去年在中国该单抗的销售额约60亿元。

3、阿发曲波帕片:今年4月获批以来没有实现销售是因为必须等到批准才能走海外采购申报海关检验流程,这中间预期要3个月左右时间,管理层一天也没有耽误,目前进口药物已经到达海关在走检验流程。

4、研发费用:目前公司研发费用原则上8:2开,80%作为创新药的研发投入。

5、研发方向:今后公司的研发还是会侧重于新靶点药物和双抗方向。

三、疫苗相关

1、国药疫苗:陈总说公司与国药的疫苗没有关系。

2、Biontech疫苗:截止本周二为止所有的申报材料已经齐全,前期因为国内疫苗法律方面的规定加之mRNA疫苗也是新类别,导致药监局对于mRNA的引进临床比较谨慎,就目前的进展来看只要疫苗有效不会耽误该疫苗在国内市场的销售。因为国内的疫情已经得到控制,在国内只会进行安全性评价,所有疫苗的三期临床数据均得看国外的数据。目前看来国外的安全性试验数据很好。

四、重要控股公司情况

1、Gland:印度公司没有问题,今年仍能保持很好的增长。当初复星看了很多家印度药厂,最后才选定的Gland,主要看中两点:一是注射剂在美国和国际市场上均为稀缺品,二是公司是美国式管理,质量和管理水平均很优秀。当初复星跟另一国际医药大厂竞争才拿下的Gland股权,复星开出的条件是今后可以保持Gland的名字和当地团队,并且在今后的IPO进程中保留创始人的部分股权。

2、复宏:生物类似药上市进程进展顺利,曲妥珠是非常重要的一款生物类似药,复星比其他厂家有接近三年的时间提前量,相信能贡献不错的利润。PD-1保守预期将在2022年实现销售,未来PD-1联合疗法是重点。

3、直观复星:去年单列利润约为-2000万,主要是因为之前跟国外公司有协议,2020年前手术机器人销售利润直接归入复星,如果合并计算的话去年这块约为2个亿净利润。

4、国药:国药跟复星的关联交易主要是由于国药是复星药品的重要配送渠道,这块因为国药和复星的股权关系反而越多越好,说明销售额在增加。国药的战略方西是四轮驱动,目前四大战略已经实现了其一,未来在药品零售、医疗器械等方面会有更广阔的发展空间。

五、其他

1、股价未来可能受哪些因素驱动:创新药放量还是最主要的增长因素。

2、销售团队规模:公司目前拥有将近5000人的营销团队,受益于4+7集采目前市场上营销人员很多,若创新药放量可以很快组建新的药品营销团队。

其余不周全之处欢迎诸位球友补充指正!2020.6.30

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精彩评论

价值小股东201606-30 20:14

辛苦整理,谢谢分享。在投资方面复星眼光一流,但是在管理方面,真的距离一流还有很远的距离。汉利康竟然能浪费九个月提前量!服了!期待进步吧!

neil_fu06-30 20:15

吴总说过去两三年这块一直是公司痛点,主要是因为研发团队和临床团队是分开的,加上选得CRO公司不能很好的履行职责导致。索性回博来了后对于这块有了很大的提高,未来速度可以有所期待。

neil_fu06-30 19:29

在2019年年报160页直观复星的权益法下投资损益为2907.9万元,主要是因为之前凯特与复星签订的协议中将子公司2020年之前的销售利润大部分直接归入复星母公司而导致。另外目前在研发的新款手术机器人的研发费用也是导致投资损益为负的主要原因。若合并核算60台的销售收入和手术收入,该板块的利润约为2亿。这个问题是财务总监回答的,听下来是这样。

余则成同志06-30 19:21

“直观复星:去年单列利润约为-2000万,主要是因为之前跟国外公司有协议,2020年前手术机器人销售利润直接归入复星,如果合并计算的话去年这块约为2个亿净利润。”什么意思?

neil_fu06-30 19:17

另外未来的对外非重要投资主要通过医疗产业基金的方式进行,尽可能避免对上市公司的利润等指标造成影响。

全部评论

糖人94507-07 22:12

没事,国药的疫苗本身就不那么靠谱。

Echoing_Wall07-01 13:54

感谢整理

醉梦人生vnn07-01 10:11

整体是不是说,我们现在缺钱要扩容增发,但是我们“以后,以后”能赚钱?请相信“以后”能赚钱?

苏洋Rossoneri07-01 01:21

也就是说与bntx合作的疫苗 只要欧洲和美国通过三期临床,国内就可以直接上市 不用在国内再进行临床一二期了吗

long66606-30 23:34

是的。但是吴总讲的,应该是对标国际药企,比如罗氏、强生这些,不过也可能和恒瑞有差距。