算一下现在买入并长期持有建行- H股的收益率。
在计算之前，先声明几点假设：
假设1：2023自然年，建行每股分红0.39元。从这以后，建行每股分红每年增长x。（x如果是正数，那就是正增长。X如果是负数，那就是下滑或者说负增长）
假设2: 截止2023年7月7日，建行- H股价4.37港币，折合成人民币4.07。从这以后，建行每股股价每年上涨y。（y如果是正数，那就是上涨。y如果是负数，那就是下跌）
假设3：所得分红，全部按照假设的股价再投资买入建行股票。不考虑税收和交易成本（纯纯为了省事，误差应该在1%以内）。
假设4：持有，分红再投资26年至2049年
这套假设中两个变量，x和y。x有三种情况（>0,=0,<0），y同样也有三种情况，那么x和y结合起来总共就有9种情况。为了计算简单，我们分别假设x的三种情况是+2%，0，-2%，y的三种情况是+5%，0，-5%。
先举一种看起来（注意是看起来，实际上不是）最惨的组合——分红每年下滑2%（26年后，每股分红从今天的0.39跌到0.23，累计下跌41%），股价每年下跌5%（26年后，股价从今天的4.07跌到1.07，累计下跌74%），给一个计算的过程。
也就是说到2049年，整个投资收益年化9.14%。持有的年化收益率是越来越高的（头十年是不到6%的）。因为越往后估值越低，到2049年的时候，股息率已经接近21%。
以其中一种作为示范之后，我们直接看上述9种情景下的投资收益率。
几个发现：
1）最差的年化收益率都有7.35%，对应的情形是分红每年下降2%，但市值不变。这意味着银行的盈利越来越差。到2049年，只有今年的六成。同时，股票的估值还越来越贵（股息率越来越低）。其实这种情形，是不太可能出现的。
2）最高的年化收益率有21.42%，对应的情形是分红每年增长2%，但市值每年下跌5%。这多多少少有些让人意外。直觉上最好的情形难道不应该是分红每年增长2%，市值每年增长5%吗？但事实上，这两个收益率相差非常悬殊，那个看起来最好的情形年化收益率只有11.93%。这是因为市值每年增长5%，股票的估值越来越贵（股息率越来愈低），分红再投资的收益逐渐下降。不过这两种情形相比的话，11.93%的那个情形更容易出现。因为21.42%的情形，到2049年的时候，股息率已经超过60%了。
3）分红增长率对收益率的影响是单调的，即给定市值增长率不变，分红增长率越高，收益率一定越高。
4）或许概率比较大的情形是，分红增长2%，市值每年增长5%（基本面改善，估值提升）；分红零增长，市值零增长（基本面不变，估值不变），分红下滑2%，市值每年下跌5%（基本面恶化，估值下降）。然而这三种情形所对应的收益率差别并不大，也就是9.14%-11.93%。
当然，现在大家担心的是第10种情形，那就是银行破产倒闭，或者中国股市关门。可是平心一想，如果建行倒闭了，还有哪些中国资产可以托付呢？银行存款肯定打水飘了，国债估计也违约了，股市大概率也推倒重来了，房子还是可以住，但房价肯定也不要再提。
我觉得此刻更重要的是，认清只有第10种情形不发生，那么在剩下的9种情形里，现在买入建行- H，持有26年，最差的收益率也有7.35%（当然前文分析了，这种情形不太可能出现），收益率更有可能的区间是9-12%。这个收益率当然不是特别性感，但其实也不低了。不过更重要的是拿到这个收益的确定性可能远比大家想象得高。
附录：
建行过去10年，每股分红年化增长率3.8%。（从2013年的0.27到2023年的0.39，都是自然年）
