18A“破”在眉睫的那些公司们

18A这一年来的惨状有目共睹，但对于上市公司本身来说，更可怕的一件事是，公司还活着，但钱没了。

也基于和小伙伴闲聊，因此做了下面这个丧尽天良的表格。如下所示，主要目的是看看，18A公司现金压力如何。

①选取的范围是2021年6月30日之前上市的公司；

②导出他们18年至21年中的经营现金流流出，加权计算平均的年现金流出。加权的方式比较简单粗暴，即18年*10%+19年*20%+20年*30%+21年半年*2*40%。之所以这么加权，是因为随着临床试验推进，烧钱会越来越多。最准确的应该是根据各家公司具体的试验安排去估算，但那样过于复杂了，因此采用了这个简单粗暴的方法来看看趋势。

③然后以2021年半年报公布的现金、现金等价物等作为“现金余额”；

基于上述结果，就可以得出最后一列，“现金剩余年限”的数据了。

④考虑到再融资的问题，再做一个简单粗暴的假设，即上市至今还是破发的公司，就很难再融资了，因此导出了一列“上市以来涨幅”的数据。

综合之后就看到，目前以 $东曜药业-B(01875)$   $迈博药业-B(02181)$   $基石药业(02616)$  为代表的公司，现金余额在3年以内，且处于破发状态，三家公司本身要么是biosimilar，要么是竞争激烈的PD-1/L1，因此格局也不算太好...所以...

一直以来就有个感慨，对于有收入有利润的公司，没有活下去的压力，公司上市之后老板就能自由了。但对于biotech公司而言，上市之后，距离产品上市还遥遥无期，但再融资的可能性却大大降低了，VC、PE们可以上市就跑，但老板只能苦苦守着，远谈不上套现，或眼见着楼塌，黄粱一梦。

那么如果biotech一直不上市呢？对不起，投资协议里面 Q IPO条款逼着企业必须上市，否则老板就面临巨额的回购了。因此，在这种情况下，对于老板而言，最好的方式是多给自己发工资（股权、期权通通的不要，就要现金！），在公司关门之前，先把自己搞自由了。