国内外本周动态方面：
1、国内方面：（1）5月6日，原国家卫健委副主任雷海潮已升任党组书记。（2）生物医药投融资额国内恢复缓慢：国内市场2024年1-4月融资额达到293亿元，同比下降25%；国内2023年4月药品相关融资额达44亿元，同比下降46%，环比增长69%；2024年1-4月全球融资额达到2635亿元，同比增长63%；4月全球融资额达504亿元，同比增长1%，环比下降30%。
2、医药企业经营动态：从财报来看，2023年下半年及24年第一季度，医药行业增速整体承压。但也不乏原料药24年第一季度盈利能力改善及部分中药OTC高基数下超预期等结构性亮点。24年第二季度开始，部分高基数因素逐步弱化，企业逐步适应合规新常态下的经营，预计整体增速将逐步企稳。往下半年看，考虑到去年同期院内销售低基数，整体增速将会好于上半年。分板块来看：①制药：2023-2024Q1收入利润维持正增长，龙头公司业绩持续爬坡，维持较高研发投入强度；未盈利创新药企：营收同比增长，亏损有所收窄，整体现金储备亦有下降。②CXO：降本增效聚焦，等待下游回暖。③器械：高基数下有所下滑；2023Q3以来，行业合规要求提升对板块业绩带来影响，但基数和政策影响边际减弱。④医疗服务：2024Q1收入增速同比放缓，严肃医疗业绩确定性更强。⑤中药：高基数下仍有部分超预期，下半年增速改善。⑥原料药：2024Q1盈利增速出现改善。
3、国际方面：2024 ASCO大会（5月31日至6月4日）、2024ADA大会（6月21日至6月24日）如期召开，国内诸多重磅创新药品种披露最新临床数据，国内药企积极布局IO+ADC联合疗法。
4、政策方面：（1）带量采购：暂无。（2）4月17日，北京市医保局、北京市发改委、北京市药监局等9部门联合印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2024年）》。（3）4月7日，广州市公开发布《广州开发区（黄埔区）促进生物医药产业高质量发展办法》。（4）4月28日，北京市人民政府印发关于《北京市积极推动设备更新和消费品以旧换新行动方案》的通知，其中提出要提升教育医疗设备水平。
投资策略方面：
1、短期看：预期维持1年的医疗整治于2024年7-8月结束，现阶段医院诊断基本恢复、医药工业端经营稳步恢复，季度环比同比趋势变好，叠加2023Q3开始的低基数效应，预计工业端业务增速下半年明显快于上半年。
2、中长期看，医药板块的刚性需求持续兑现：1）中国开始进入第一波婴儿潮退休的阶段，老龄化提速，医疗需求边际加大；2）多种肿瘤、自免等慢性病在内的临床需求、以及肥胖等亚健康病症的预防需求，并未得到有效满足；3）国内政策持续支持自主创新，支持创新药发展已写入两会政府工作报告，预计后续逐步政策落地，本土创新药产业端也持续在国内外验证其竞争力。
3、方向上：考虑：①创新药，特别是未来有望实现国际化突破的创新药产品以及模式，未来不断满足患者治疗需求；②行业渗透率低、增速迅速，且国产化率低的创新医疗器械，部分优质器械有望走向国际化；③国内自主可控，行业进入壁垒高，国际化能力强的医疗设备；④长期稳健成长的优质中药以及消费类资
风险提示：
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