岁末年初，国内外各大买卖方重要研究机构有关2021年全球及中国经济、股票市场预测和建议的年度分析报告，正铺天盖地地推出来。坦率讲，作为买方机构，恐怕更需要具备的一个基本素养，是如何去应对市场的可能变化而非大胆果决的预测，尤其在仍然具有较大不确定性的2021年，以及在A股市场已经连续上涨2年且涨幅不小的形势下。
仅就当下而言，我们比较关注的2021年几个重要的不确定性风险中，首先还是来自于新冠疫情的演变，其次则是中美关系走向。
首先，在疫情方面。自12月下旬开始，全球几大重要疫苗正陆续在各国的重点人群中开始接种。在英国出现传染性显著更强的变异病毒之后，有效且相对安全的新冠疫苗的快速接种，就显得弥足珍贵。不过，至少从短期的情况看，我们之前所预判的——疫苗大规模接种前，疫情形势会否在显著好转前变得更趋恶劣，当下仍不妨多保有一些谨慎——目前我们仍维持这个相对谨慎的观点。
简言之，疫苗能否于上半年较短时间内在相对广泛的范围内获得普遍接种，对于全球能否较快地实质性控制疫情的传播、各国经济修复进程与中国超预期出口的持续性、国内逆周期政策退出的速度和节奏等等，都将有极大的关联，是今年A股投资需要重点关注的方面。
其次，是中美关系。毋庸讳言，过去的几年间，中美之间发生的种种变化，来自于太平洋彼岸压力的持续上升，对中国经济社会构成了不小的冲击和考验。国内政策层面的灵活应对、相对完整的产业链优势、庞大的内需市场和民众的普遍支持与勤劳智慧等，令我们在这样的严峻压力之下仍保持了相当的活力和顽强韧性，部分产业甚至逆势生长和迅速壮大。当然，A股市场不可避免地受到了不确定性的较大冲击。
正是在这样的背景之下，美国政府的换届，令较多的A股投资者对未来中美关系的可能转圜抱有相对乐观的预期。但客观讲，当下美国社会较普遍地对中国的负面甚至敌意情绪，恐怕短时间内令预期中的转圜尚不易兑现。美国现政府在离任前的不断“埋雷”，也在持续增加转圜的难度。特别需要指出的是，美国新一届政府可预期的试图重新联合传统盟友，及在意识形态、知识产权、国有企业等诸多传统“议题”上的可能动作，也令两国关系的迅速改进恐非易事。
但不管怎么讲，对于资本市场而言，中短期边际层面“不会更坏”，已是相对不错的好消息。而且，考虑到“抗疫”或将是美国新一届政府上任后的头等大事，至少在今年上半年，预期两国关系问题不太可能成为影响股市走向的重要负面因素。
考虑到上述的不确定性影响，2021年春节躁动的可能性就更为凸显。年初传统的流动性宽松、政策相对空窗期利好预期的不断累积、绝对收益型机构的重新进场等都是春季躁动每每发生的客观基础。而美元弱势下海外资金继续向新兴市场的流动，尤其中国在疫后率先和持续的经济复苏过程中所体现出的显著优势，国内公募机构持续2年良好投资业绩对各路新资金的广泛吸引，以及资管新规过渡期最后一年庞大银行理财资金的持续转换赛道等等，都正构成着新一轮春季躁动的可能催化。
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