巴菲特举例说明了从特许经营转向普通商业对公司价值观的影响，例如具有特许经营权的公司今年财报显示有100万美元的利润，但由于其提价能力，预计未来每年可以增加6%，增长率对估值有很大的影响。如果我们假设要求的回报率为10%，公司利润增长率为6%，那么现值（内在价值）将为100万美元÷(0.10-0.06)=2500万美元。然而，如果特许经营权已经消失，因此预期收益将是零增长，那么现值（内在价值）将仅仅是1000万美元，即100万美元÷(0.10-0)=1000万美元。