关于福耀玻璃，昨天那篇文章大家口诛笔伐。
嗯，里面有些数据错了，我认！
因此导致某些结论有些偏差，我也认！
对于因此产生的误解，我向大家道歉！诚恳道歉！
但是，我这篇文章的初衷，只是记录我自己的思考，以及我排除掉了福耀玻璃这样一个结论。
其实，上一篇文章中的数据我并没有着手去认真收集，只是当成一个定性分析的文章。佐证数据，只要没有方向性错误就行。财务分析本来我就是小白。
排除掉福耀玻璃，在我的投资体系里面是再正常不过的事情了。因为我的自选股里面，性价比比福耀玻璃高得多的企业，多得是。比如：今天又创新高的中国平安，比如前瞻PE3倍的内房股，比如只有真实价值（我心中的）的三分之一的中国太平。
即使福耀玻璃的净利润就是自由现金流，可以用来分配掉，13PE也不是我的菜。
以及更重要的结论是：这么优秀的福耀玻璃，市盈率才13倍，性价比都不高，可见很多制造业企业都不值得投资。我是把福耀玻璃作为制造业的标杆树在那里的。
以后我每次抑制不住自己的冲动想去买一个制造业的公司的时候，我就会想想，他比福耀玻璃更好吗？如果没有，我为什么要买？
以上部分是我上一篇文章想要表达的东西，我自己心里很清楚，但是没有表达的很清楚，让大家误会了。
接下来，我对上一篇文章的数据进行修正。
以下是最近三年年报中对资本性支出的描述。
2018年年报：
6.3 资本开支
公司资本开支主要用于新增项目持续投入以及其他公司改造升级所致。本报告期，购建固定 资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为人民币 35.92 亿元，其中，本溪浮法玻璃项目资本 性支出约人民币 5.87 亿元，苏州汽车玻璃项目资本性支出约人民币 5.68 亿元。
2017年年报：
6. 资本开支
公司资本开支主要用于新增项目持续投入以及其他公司技改支出所致。本报告期，购建固定 资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为人民币 35.90 亿元，其中福耀天津汽车玻璃项目资 本性支出约人民币 3.63 亿元，美国汽车玻璃项目资本性支出约人民币 3.37 亿元，本溪浮法玻璃 项目资本性支出约人民币 3.23 亿元，本公司项目资本性支出约人民币 3.02 亿元,苏州汽车玻璃项 目资本性支出约 1.86 亿元。
2016年年报
6. 资本开支
公司资本开支主要用于新增项目持续投入以及其他公司技改支出所致。本报告期，购建固定 资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为人民币 35.68 亿元，其中福耀美国汽车玻璃和浮法 玻璃项目资本性支出约人民币 18.69 亿元，福耀天津汽车玻璃项目资本性支出约人民币 3.56 亿元。
2015年也有这一项，但是2014年没有找到。
所以我用4年的数据做了个表：
资本支出分为两部分，第一部分是扩张性支出，主要就是新建产能，第二部分是保全性支出，大头是年报中提到的：技改。这部分支出是为了保持现有产能的竞争力，不得不支出。
上面这张表，扩张性资本支出，我是把年报中新建工厂的投资进行了手工汇总。
保全性资本支出=资本支出—扩张性资本支出。
经营活动产生的现金流量净额来自于年报，净利润也来自于年报。
净利润含金量=（经营活动产生的现金流-保全性资本支出）÷ 净利润
得出的结论是：最近四年，净利润含金量为75%。
所以目前我们看到的PE=13倍，在我看来应该是13÷75%=17.3倍。
13倍我都没觉得低估，17.3倍，那就有点高了。
最后，我把球友在评论里面提到的芒格的一段话送给大家：
查理·芒格曾经说过：“世界上有两种生意，第一种生意是你可以每年赚取12%的收益，然后年末你可以拿走所有的利润；第二种生意是你同样可以每年赚取12%的收益，但是你不得不把赚来的钱重新投资，然后你指着所有的厂房设备对股东们说：这就是你们的利润。我恨第二种生意。”
好了，我先去做下心理按摩，等会回来继续接受你们的批判。