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1. 收购四川水电公司
去年合并了四川水电公司，当年的利润是6.3亿，合并价格是86亿，等于市盈率14倍。目前华能水电的市场价格是市盈率24倍，等于说小股东占了大股东的便宜啊。
合并时四川公司的净资产是44亿，合并价格86亿，大约为2PB。目前华水的PB是3倍，同样说明小股东占了大股东的便宜。
收购大股东的四川公司时，是14PE和2PB的价格。目前华水股票的市场价格是24PE和3PB。股票的市场价格比大股东卖子公司的价格贵了大约50%，去年和今年水电公司都涨了不少。
因为这几年全球经济低迷，美联储加息后利率处于5.5%的历史高位，资金潮汐回流，造成全球的经济低迷。A股遭遇了业绩和估值的双杀，白马股跌幅50%比比皆是，甚至一些股票，由于以前炒得过高，两个腰斩也是平常。在这种大环境下，营业收入和净利润稳定的水电股，成了资金的避风港。
2. 巨大的在建工程意味着成长性
上表是固定资产和在建工程，总资产是1950亿，固定资产是1360亿，占比70%，其中主要是大坝。大坝的实际使用寿命可以达到百年，但是折旧年限是50年。50年后，大坝折旧完了，没有折旧费用了，净利润就会大增，所以折旧费用等于是水电站的隐蔽利润。
看到一个说法：一坝养三代，人走坝还在。
在建工程是410亿，除以1360亿的固定资产，等于30%。意味着等这些在建工程完成，固定资产将增加30%，营业收入和净利润增加30%。华能水电还是一个少年，成长性好。跟失去成长性的油腻中年男情况不同，估值肯定要高一些。
3. 十大股东占比非常高
上表是十大股东，大股东华能集团占比超过了一半。其中四大股东占比90%，十大股东占比约94%。十大股东以外的股份很少，所以每日的换手率非常小。其中的大地远通两家兄弟，是水电行业的行家，同时也是国投、川投等的十大股东。李海清兄弟是重仓长期持有。
水电股不能暴利，但是以超过十年的长周期看，取得年化6~10%的回报率，是长期大资金的好选择。
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