煤炭、火电、绿电的投资，都是机会与风险并存。涨多了就可能涨不大动，且有回撤风险。这种相互轮动，恐怕会持续很多年，因为本身对电力的供给和需求不仅受中长期趋势的左右，也会被各种因素扰动。

火电发电量在2000~2020年的年均增长率为8%，在2010~2020年的年均增长率为5%。过去确实靠火电承担了主要的电力增长。2020年，风光的发电量大概是水电的50%，火电的13%，但风光的增长速度很快。


2022年，由于水电发电量受气候因素影响而缩减，火电承担起补缺的担子。另外，风光的产出也会大幅波动，也需要火电进行临时补缺。而由于煤炭的紧平衡，这些都会额外增加对煤炭的需求。

中长期趋势上，电力需求在增长，风光的供给在加大，煤炭的消耗将达峰，煤炭的供给在减少，抽水蓄能等储能的能力在补上。

同时，也存在着各种扰动：电力需求峰值会受极端气温影响，风光水的发电量会因为气候因素造成出力波动，煤炭等资源的价格也会因对火电的需求波动而波动。然后还有政策的因素。所有这些扰动，都会反应在短期股价上。对于这些扰动，试问谁能预测得准？