完整的思考路径，请参考置顶文章
包括湍流系列（两篇）、背离系列、美股见顶初探、超级理性系列、超级聪明钱系列（两篇）、三国杀系列、结构熊系列
网页链接 超级理性的投资者，可能将遭遇一生一次的机会
网页链接 超级聪明钱，正持续涌入绝对低估的价值洼地
网页链接 绚烂传奇，郁金香仲夏夜之梦
从越来越多的内外部迹象和概率来说，2021年，是防守大年
稳住，就是赢
适度分散，别搞高杠杆了真的
仓位水平管理一下
收益率预期降一下
大国的国祚那么绵长，钱哪里赚的完呢
好机会，只要愿意耐心等待，以后多的是
没事多学习和总结
研究下好行业、好公司，蛰伏he等待合理和低估的时候
等到别人都迫不及待要卖的时候，当买家
等不到，那可以不玩呀，没人逼咱们一定要玩
稳健复利的本质，不就是要稳健么？15年把中小创送上天，2020把大象们送上天，这都是不可持续的。三傻都是成熟期，给低pe也能理解，成长股，给高pe，也能理解。但你给成长股几百倍pe，通策医疗啊、爱美客啊，就离谱了，给接近于成熟的贵州茅台这种60倍pe、70倍pe，合理么？
成长股估值本来就是艺术，但几百倍，那不是艺术，那TM是魔幻。为什么要去高股息价值，因为他们有股息，还有估值修复的潜力；另一方面，高位的，谁能保证他们近一年两年的高成长，可以在未来三年、五年延续，这得透支6年以上才能解释现在的好多估值吧
股市，不亏钱，相对要亏钱，或者爆亏来说，那就是赚钱和大赚了
想明白这一点，心境和对投资的理解，才算是有点入门
当然，这些系列，背后的逻辑，均为个人思考轨迹
也是一个怂的老韭菜的思考
仅供参考
近期发生了很多吃瓜的事情，你们不要吃瓜就完事了。多串联思考，我前段时间也提到了，今年各种奇怪的事情会很多。
一千多只基金短期回撤超过20%；29岁接手50亿基金，爆亏；私募爆亏70个点；公募道歉信；自由等的大瓜
为什么三剑客能有这么多粉丝，不就是因为傻子的供应充足么？憨憨机构能募集到那么多钱，也是因为小白太多。其实他们也是市场超额利润的来源之一，不然市场太有效了，怎么给耐心的猎人大利润的机会？
全世界的人性，都是共通的
如果ark的木头姐，今年出现跟文宽等类似的粉丝反噬遭遇，我毫不奇怪
木头姐出现大瓜，以及随后的重度媒体报道，应该是迟早的事情罢了
资本市场喜欢造神，更喜欢踩神，这都是有深厚传统的。跟中国墙倒众人推一个道理。2000年美国科技泡沫正盛的时候，多少明星科技分析师被奉为神祗一般供着。后来泡沫破灭，公众要找宣泄口和替罪羊，于是爬的最高的，栽的最惨
吃瓜看戏，固然能够提供一点消遣
但还要进行第二层、第三层思考
所有奇怪的事情，所有的瓜，可能都是青萍之末上的龙卷风来临的征兆。在数年的牛市，以及后期极度的群体非理性浮躁和癫狂之后的泡沫解构，伴随着的高估值的杀跌和还账，可能需要比我们预料的时间还长的过程。个股的残酷幅度也会比较大，我认为抱团股出现某些类似汇顶科技这种脚踝斩的股票，是极大概率事件。
轻易抄底，可能会是最大的风险和亏损源泉
抛弃锚定效应，大部分抱团股的历史新高，都是虚的要命的，不要以为折扣深了，买入就有安全边际了
如果估值还是很贵，跌60%，依然还会是烂投资
稳健来说，今年别想着进攻了，今年的诉求应该是不亏，是活着。不要想着随便去转换风格，玩周期股、小市值成长，可能不是能力圈的，去了看不懂，或者挨雷，下场比玩抱团还惨。
有些高位周期人气股，我不想点名了，也是要搞人的
今年稳健点，就老老实实在低位价值股和高股息里面待着吧
我还是维持置顶文章的观点
保持超级理性，等待机会
机会一定是给坚如磐石的人准备的
长跑，慢跑，偶尔运气来了的小鹿式净值跃进，才是健康的曲线
暴涨暴跌，走不远
至于有人跟我说，3月份才入市，就被人安排去追高了
这种我建议把总资金减到五万以下，去参与，交学费，第一线体验
赚到钱了是你的运气，追高亏钱了，好好总结，记住这是类似于MBA的课程
学费贵点，那也能够理解
真没劝住，那我也没办法
而且万一我还挡人发财了呢
我可能是过于谨慎的
再次强调，仅供参考
不希望挡你们财路![[捂脸]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]")
小手点赞，水逆退散![[斜眼]](//assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_61_xieyan.png?v=1 "[斜眼]")
#你对牛年牛市还有信心吗# #股民的日常# #价值投资# $中国平安(SH601318)$ $万科A(SZ000002)$ $中国建筑(SH601668)$
全部讨论
盈亏同源，择时高抛低吸看起来简单，往往是最难的。就算是泡沫，又怎么能断定2021年会破灭？如果中国股市出现像中国楼市和美国股市这样的泡沫吹了10年呢，虚了还可能更虚，天花板外面还有天空甚至宇宙，会不会出现再严防死守6年、8年、 10年呢？现在两年就有很多持有低估股的人挺不住了。即使有一天泡沫破灭价值回归，又有多少人能坚持到那一天，像你提到的特斯拉，很多空头已经阵亡再也无法见到胜利的那一天。如果要结寨严防死守，不仅是看2021这一年，先问问自己有没有未来6-8年看别人年年赚钱，自己一直守着现金的耐心。
这个市场完全疯掉了！抛弃稳健的低估，追逐泡沫滚滚的高估值成长股。真的就是一群赌徒啊。难怪那个价投的老美会自杀，这几年搞低估价投的，估计内心太难受了，泡沫似乎到了一个永恒的高原了。问题是这他娘的根本不可能啊，严重的泡沫必然会破裂，而且破裂的时候极度悲惨。问题是坚持理性和低估，心塞的很呐。建议，不要单一重仓低估个股，其次，更不要加杠杠。分散一点。这样心理或许好受点。然后弄点持仓研究点自己觉得稍微有把握的$万科A(SZ000002)$ $格力电器(SZ000651)$ $三一重工(SH600031)$ 理性会迟到，但不会缺席。风暴是免不了的
接下来可能是杀估值时间了。以茅台为例，假设估值杀到40左右，那么市值1.765亿，跌幅30%。三年以后，pe还是给40，净利假设连年增长15%，那么市值为2.64亿，那就说2000元可以维持住。但这是考虑到三年的净利增长（透支未来三年，对应股价2000）
如果pe杀到30，净利增长15%，那么市值会跌到1.98亿。也是透支三年，对应股价为1600元。
如果pe跌到25呢？如果茅台但凡在这三年期间净利无法维持住15%以上的复合增长？那股价可能就要去到1300以下了
茅台现价是2000元，透支了几年？
如果加上市场阶段性的情绪发作呢？
而这还是最优秀的大市值公司，换成别的基本盘没有这么扎实的，股价和增长双杀，腰斩、脚踝斩一点不过分$贵州茅台(SH600519)$ $通策医疗(SH600763)$$比亚迪(SZ002594)$
国盛证券：从A股拥挤度指标来看，虽然近一个月 A 股有明显的下跌，但是交易拥挤度仍在高位，市场仍需要时间或者空间来消化当前过高的拥挤度，即市场尾部风险仍然存在。——卖方能这么说，已经是极致了。不然通常他们不会这么说的。就是字面意思。而且有卖方开始这么说了，说明确实问题很大，大到卖方都坐不住了。$招商银行(SH600036)$ $万科A(SZ000002)$ $隆基股份(SH601012)$ 不排除有个别抱团股票出现拉稀式下跌的情况，尤其是阶段性的戴维斯双杀出现
今年对于崇尚理性的资金来说，真的就是防守大年，尤其是以前广受欢迎的消费医药，更早之前的银行地产保险钱，都在挖坑，，，然后现在新能源正在挖坑。追高是大多数人都无法驾驭的，耐心等待左侧的情绪冰点入场机会，好多股票慢慢跌出点吸引力了，但是可能还不够。持有现金的长线投资者会比较舒服，轮动控仓很重要$中国中免(SH601888)$ $迈瑞医疗(SZ300760)$$康龙化成(SZ300759)$ 有的高位股纯粹是业绩匹配不上估值，加上风格已经不再了，难免资金退退潮就要下跌，也是蛮必然的事情
如签名所言，来到市场，需要关键性的深度思考。然后通过合理的仓位控制，排除尽可能多的情绪干扰，不被轻易诱惑，才能克敌制胜，决胜千里。长盈才是赢，不然都是纸面富贵，今年防守是大决策。近期感觉不对，实盘仓位早已掉到了四成以下，且占家庭总资产的比例到了近年新低，虚拟组合中做港股和波段的，也早已大幅减仓，只有低估的仓位高了一点，确实没有料到市场如此的向下非理性。美股的模拟组合中，尝试三成仓位抄底新东方，那天政策出来之后就砍掉了，不与趋势对抗，这是我组合最差的一个。纪律很重要，思考也很重要。市场这么走，我个人并不悲观，反倒有点见猎心喜的赶脚。但觉得许多还没有进入击球区域。等待或许仍是较好的选择，慢慢深度研究一些好公司和行业，时候到了，到时候可能会再发一个长文，，$腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$ $宁德时代(SZ300750)$
今年是一个非常好的播种期，许多人也在持续不懈的播种，把自己绑在流动性这架战车上。播种的当然不是机会，而是巨大的灾殃。人无远虑，近忧必至。资本市场跟房市还很不一样，超高流动性、交易便利性必然导致价格的巨大波动。指数也许未来不会动太多，但到时候结构性腰斩的会比比皆是。正如现在教育股一样，触发因素是强监管。到时候触发高估腰斩的，可能就是流动性或者一个季度的业绩下滑之类。市场是极度撕裂的，赚钱来之不易，还是不要轻易去高位赌博了。
到目前为止，快9个点收益，比起追逐成长的来说，不值一提。但这九个点也算是比较稳健得来的，所以并不遗憾。而且由于仓位多元化，重仓也不心虚了。捡一些犄角旮旯的高胜算机会，继续怂着。大泡泡没经历过大破之前，不在成长方向下重注，由此导致的利润丢失，在所不惜。未来三五年内，甚至更早，就会有捡好东西便宜的机会，不急于一时。今年能有十个点就满足了。当然，能东挪西凑个15个点以上，那不也挺好。市场从来不缺机会，市场缺的是始终如一的杀伐果断和坚忍。暴利不会进急门的
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