以最强的白酒阵营为例，茅台五粮液泸州老窖为例。2017年至2020年股价涨势最迅猛的几年，其扣非净利润增速为，茅台：60.6%，30.7%，16.4%，10%。五粮液，43.4%，39%，29.9%，14%。泸州老窖，31.1%，37.2%，32.1%，20-30%。可以看出， $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $贵州茅台(SH600519)$ 净利增速是逐年稳步下滑的。另外，国家统计数据显示，白酒行业的销量累计值，2016年~2019年依次为1305.7万千升、1161.7万千升、854.7万千升、755.5万千升。最近四年里，白酒总销量下降了42%。这都是硬数据，实实在在的。说明抱团上涨，不过是资金驱动的击鼓传花游戏，部分也是因为大量公募基金不怕亏损，高位继续加仓做高净值。跟基本面已经严重南辕北辙。