影响股价的涨跌三要素：逻辑、业绩、估值。两个因素只要引爆一个，就会引发拐点。头部白酒的逻辑建立在永续经营、年增长不变的前提，那么一旦出现黑天鹅或白天鹅事件，逻辑就不会存在了。
比如：1、国家税收收入下降，财政经费紧张，地方债务亚历山大，提高高端烟酒消费税、房产税的可能性在加大，甚至是必然性。2、国家号召节约粮食，酿酒要消耗大量粮食作物，于此大方向相悖。3、人们越来越注重养生和健康，改变烟酒文化。
以上任何一点风吹草动，都会开始杀逻辑、杀估值，就是业绩不变，估值先砍半一点也不奇怪。