去年，@云蒙 是被华融坑掉的最大人物。去年云蒙基金的净值大幅降低，华融应该贡献了很大一部分。刚刚，看到@铁公鸡金融 先生也被华融坑了，所幸市值占比并不高，所以对整体影响不大。
我想，除了两位专业投资者外，被华融坑掉的业余投资者还有很多。归根到底，大家买入华融的根本原因是便宜。
一家这么大的中央金融企业，只有500-600亿的市值，5倍PE、0.4倍PB、10%股息，手上还有全牌照金融企业，券商、保险、信托、银行、资管等等。
大多数人都是以上述理由买入了华融。当然，我也差点由于这个理由买入华融，甚至一段时间我还专门比较了华融和信达那个更好，但最终，我对华融和信达都没有下手。因为逻辑上说不通。
曾经有朋友征求我华融和民生银行两家公司的投资取向，我简单地评论了一下华融的看法，就是没有买入的理由。
当初云蒙执意买入华融时，我也曾经友情提醒。相信云蒙没有看到这些提醒，或者认为便宜可以抵御一切风险。
总之，作为一名金融股的投资者，我成功避开了很多投资者避不开的华融大坑，中间当然没有任何侥幸，而是对企业的分析和逻辑思考。
就我的理解而言，华融这家企业，表面上的优势是全牌照金融，实质上的风险也是全牌照金融。如果您确实从事过金融行业，应该可以理解，金融企业的多元化，要么是以财务投资者的身份投资企业，要么就不要多元化。如果你是以直接管理者、参与者的身份去进行多元化，结果只能是贪大求全、大而不强，甚至是越大风险越多。
可以说，我至今未见一家成功的多元化金融企业。上至工农中建这些国有企业，下至平安、民生这些民营企业。我见过最成功的多元化金融企业是谁？是中央汇金公司。中央汇金公司的成功，恰恰是因为它只是承担了一个出资人身份，从不参与控股企业的经营，更不参与控股企业的人事任免。
显然，华融不是这样的。华融的全牌照多元化是典型的大而不强，风险外溢。华融证券、华融信托、华融银行，统统是所在行业的落后者，只有华融资产管理可能依靠历史因素，还在行业排名靠前。但是，如果整个集团还是依靠老的华融资管，那这样的多元化到底是价值增加还是价值减少呢？
其实，同样的分析逻辑，我在复星国际这家企业身上也用过。详见
最近，我所在的公司并购了一家PE类财富管理公司，这家公司管理资产规模不到100亿、员工总数仅仅8人，我们是全资收购。但即便如此，在并购交接的过程中，我森森地体会到并购之难，两家企业融合之难。
这只是并购一家8个人的小作坊式企业。如果并购的是800人、8000人甚至8万人的企业呢？
所以，从最近亲身参与并购操作的经验，我得出，依靠自身内生性成长的企业才是最值得投资的，那些依靠并购而多元化的企业，故事讲得再好听，痛苦只有自己知道。
除非，这家企业的并购是财务投资，风险完全隔离，不参与被并购企业的经营管理。
比如老巴的伯克希尔。
而像复星国际并购所谓的赋能，可能只是听起来好听罢了。两家企业文化完全不同的企业，双方互不信任，如何赋能呢？除非，复星国际发挥自己优势，将PE投资的优势赋能到另一家企业，这才有可能成功。
就像老巴做的那样，帮助被并购企业完善资本管理。除此之外，不要参与任何被并购企业的经营管理。
切记，切记。