盲猜晶科隆基Q2业绩

$隆基绿能(SH601012)$ $晶科能源(SH688223)$

先说结论：预估晶科略亏，经营现金流大概持平（不考虑火灾带来的计提影响）；隆基亏损收窄，经营现金流为负。

得出此结论的核心依据是：

1、晶科去年抢单，晶科集中市场组件平均交付价格高于隆基，目前组件价格跌幅基本同硅料跌幅；隆基亏损收窄的关键在于价格继续跌的可能不大，因此到季度末存货计提损失会低于一季度（当然隆基管理层不能以常理推测，会不会再出幺蛾子就不知道了），另外隆基硅片电池开工比较低，这两个环节库存减少，周转加快。

2、行业价格暴跌，全行业亏损，但是各环节跌幅不一致，硅料价格大约每瓦跌了5-6分，硅片每瓦跌了8分，电池每瓦跌了16分，组件跌了7-8分。如果采购电池外销组件，实际上单组件环节毛利高于Q1。（最新开标N型中标价已经到了0.82左右，价格跌了14分，不同口径价格有差异，这里使用同一口径数据供参考）

各环节亏损情况并不一致。

目前包括隆基在内，硅片电池环节减产很明显，库存在去化之中。另外硅料环节库存估计还需要1，2个月消化，但是检修企业增多，硅料已经跌破现金成本，继续下跌可能很小。因为库存的存在，硅料在未来1，2个月即便涨价也非常有限。

从上面价格走势看，集中电站招标压价的意愿已经不强，中标向头部企业倾斜趋势比较明显。毕竟组件需要20年质保，越是低于现金成本价中标的企业，长期生存的概率越是存疑。

时至今日，仍然有新开工建设光伏产能的新闻出现，这些人赌的无非是PERC加速退出市场，未来两三年光伏市场还会增长，现在建设2年后投产，也许就能遇到赚钱的时机。

光伏行业整个价格虽然已经打破现金成本，但是产能去化并不明显，硅片电池环节清库存后可能会有一个小反弹，但是产能复产速度很快，价格还是难以维持。

光伏出清还很漫长。

从上半年价格走势看，二三线的日子会更加艰难。头部企业不光血厚，更强的是销售渠道和出货能力以及产业链上下游腾挪的空间。

至于股价，现在只有一种可能会逆转，就是供给侧出现强力政策。