反身性在股票市场的表现形式：
      股票价格与收益曲线勾画了一个典型的繁荣/萧条的序列过程，其主流偏向由两条曲线之间的差距得到表示，其它部分反映在曲线本身当中。
1.A-B   起初，对基本趋势的认定将是在一定程度上滞后的，但该趋势已经足够强大，并且在每股收益中表现出来。
2.B-C   基本趋势被市场认可后，开始得到上升预期的加强。
3.C-D   此时，市场仍然非常谨慎，趋势继续发展，时而减弱时而加强，这样的考验可能反复多次。
4.D-E   信心开始膨胀，收益的短暂挫折不至于动摇市场参与者的信心。
5.E-F    预期过度膨胀，远离现实，市场无法继续维持这一趋势。
6.F-G   偏向被充分地认识到了，预期开始下降。
7.G       股票价格失去了最后的支持，暴跌开始了。
8.H-I     基本趋势反转过来，加强了下跌的力量。最后，过度的悲观得到矫正，市场得以稳定下来。
     但任何情况下，反身性模型都不能取代基本分析，它的作用仅限于提供基本分析中所欠缺的成分。原则上这两种方法可以调和，基本分析试图确立潜在价值反映在股票价格中，而反身性理论则表明了股票价格如何影响潜在价值，一副是静态的图景，另一幅是动态的。 

                                                                                  TONY 吴
                                                                             于重庆  重庆大学


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