本周实盘持仓比例：
中国海外宏洋 48%
中国海洋石油 26%
中国神华 h股 9%
海螺水泥（a股） 10%
三钢闽光（a股）7%
本周无交易，仓位加总不为100%为小数点后四舍五入导致。除此之外的持仓比例变动为个股涨跌、汇率变动所致。自2021年9月23日（净值初始日）起每周公开实盘，今日净值为0.998，净值不含a股、港股、转债及新三板打新收益。开年第一周，在大盘整体下跌的背景下，银行地产钢铁水泥等传统行业个股终于补涨，我的净值也跟着快速上涨，终于是快回到9月23日公开实盘时的水平了啊…
五只持仓个股里，我最关注、也最值得关注的自然是宏洋——将近50%的持仓占比也说明了一切。昨天的文章里主要谈了宏洋最近的一些亮点网页链接 以及潜在的发展机会；与此同时，宏洋身上也存在着不少问题，本文仅列举其中部分：
一、12月单价同比下滑，未来售价趋势尚不明朗。
宏洋2021全年销售均价是12500每平米，到了12月份就只剩下11200每平米。整个中海12月的销售均价为17400，全年则是19500。二者下降的幅度差不多，说明遇冷的不只是宏洋所在的弱二强三线，中海的一二线一样情况不乐观。当前的ZC放松力度还比较有限，毕竟“不涨”的大前提不能松。如果售价保持这个水平甚至继续向下，宏洋的归母净利润率就真可能跌到5%了——还是低估，但对它的估值预期要大幅调减。
二、近几个月拿地完全停滞，或将影响今年销售业绩。
宏洋2021全年拿了41块地，其中10月、11月分别只拿了一块地，12月干脆完全不拿地了，整个四季度的公开市场拿地量不到全年总量的5%……这也充分说明目前形势下，宏洋不敢妄动。没地一方面看似更安全，但没地自然就没货，今年的销售业绩也势必受到影响。宏洋会如何抉择呢？是清存货缩表？还是靠并购把这块补上？亦或在下半年加大拿地力度？个人认为会是多措并举。
目前的市况，房企不拿地最难受的其实是某些地方：几十万亿总量级的DF债务下，CZ状况已经非常紧张了，地不卖，钱从哪儿来？目前公开市场房企不拿地、地方城投包场的情况频现，但这对于地方来说实际是左口袋到了右口袋，并没有新的财源。预计这种情况最迟到今年下半年会出现显著好转——DF真的等不起了。如果公开市场拿地果真在下半年出现好转，那么宏洋2022的拿地策略就会是：并购拿地+清货缩表+公开捡漏等三策并行！
三、销售资金JG尚未放松，周转率显著下降。
最直观的表现就是这几个月销量的下滑，宏洋1-8月的销售面积是400万平，9-12月就只有160万平了，但这不是宏洋一家的问题：HD风波后，各地对预售款的JG大幅度收紧，这实际上就变成了“准现房”销售，几乎所有房企都要面临这个难题，这也是他们当下最大的痛点。
对于房企来说，一块地每平米贵个几百块钱还可以接受、生意还能做下去；但准现房销售则意味着周转率的极大幅度下降，单项目利润保持不变的情况下，目前的强监管可能带来房企周转率30%-50%左右的下滑，这也就意味着总利润差不多同比率的下滑。目前对于预售款如何JG争议很大，但如果保持目前的ZC不变，很快我们就能见到几家“小HD”了…
对宏洋，不能单看优点，也不能单看缺点，要结合起来看；整体而言宏洋还是瑕不掩瑜的。优点已经说了很多，可以参考之前的文章。所有持仓的阶段性分析文章都已经暂时写完了，链接如下：
海油 网页链接
宏洋 网页链接
神华 网页链接
海螺 网页链接
三钢 网页链
坚定看好以$中国海外宏洋集团(00081)$ 为代表的优质地产、以$中国海洋石油(00883)$ 为代表的优质石油企业、以$中国神华(01088)$ 为代表的优质煤炭企业、以海螺水泥 为代表的优质水泥企业、以三钢闽光 为代表的优质钢铁企业！
公 号 同 名！