$理想汽车-W(02015)$ $理想汽车(LI)$
眨眼间，6月份都快过完了，距离我均价85港币卖出后，截至目前，理想又跌了18.6%，目前价格是69.15港币。我认为这个跌幅已经差不多消化了二季度的不利因素。理想又变得有吸引力了起来。
首先让我们看一下理想的销量情况。
一季度交付了80400辆。
4月交付了25787辆，5月交付了35020辆（比我预期的33000辆要高）。
二季度的销量指引是105000-110000辆，之前我说要完成107000的中位数销量，需要6月份交付48000辆才可以，得益于5月份销量的增长，目前看，6月份只需46193辆即可完成中位数指引，而完成交付指引的下限只需44193辆。
目前，6月的前两周周交付都达到了1万辆出头，后续大概率会延续这个态势，毕竟根据孙少军的消息，理想过去的周新增订单都稳定在9k左右，而这个数据应该是不包含出海订单的。
所以整个6月交付4.4万应该问题不大，也就是刚好完成交付指引的下限105000辆，同比去年增长21.3%。
大致预估一下二季度的营收和净利情况。
总营收299亿，其中其他收入15亿，车辆营收284亿，单车收入27.04万，环比降3万。
总成本245亿，其中其他成本9亿，车辆成本236亿，单车成本22.5万，环比降2万。
车辆毛利48亿，车辆毛利率16.9%，其他毛利6亿，其他毛利率40%，总毛利54亿，总毛利率18%。
费用方面，虽然二季度进行了裁员，但有N+1补偿的问题，再加上大量建设充电桩的费用，所以二季度总体费用相较于一季度预期持平，取59亿。
营业利润为-5亿，预期仍然没有转正。
其他支出、收入方面，利息收入9亿，支出0.5亿，其他净额2.5亿，总共是11亿。
税前利润6亿，所得税按13%算，0.7亿，最终除税净利润是5.3亿，同比去年的23亿下滑77%。
啊，怎么算出来和一季度一致？哈哈，可能我的取值比较保守吧（哎，怕了怕了）。
整个上半年净利润10.6亿，这种情况会在下半年得以大幅改善。
下半年按照月均4.5万辆的销量计算，共销售27万辆，加上上半年的18.5万辆，全年销量大概在45-47万辆左右。仍然低于全年销量预期的下限（56万）。
不过，下半年的费用情况相较于上半年会大幅改善，虽然官方说的是裁员18%，但从实际情况看，绝对不止，前段时间还闹出过理想把裁掉的员工重新召回的笑话，可见此次裁员力度的猛烈程度（想哥也太没安全感了），根据综合消息，本次裁员人数或达到1万人，比2023年底少了近1/3，其中智驾团队是重灾区，而这个团队的平均薪资是非常高的，可以省下一大笔费用。
大家别以为智驾人员裁得多，理想研发智能驾驶的能力就会大幅下降，相反，由于目前智能驾驶研发路线往端到端方向发展，研发人员并不需要那么多，有大牛才是最重要的，特斯拉的自动驾驶团队才不过一百多人，目前理想拥有800多人的智驾团队。
理想三季度要推全国无图的城市NOA。前段时间在重庆，李想称最快年底，最晚明年初，理想汽车会推送有监督的L3级别的自动驾驶，三年内实现无监督的L4级别的自动驾驶。李想特别强调了，不是辅助驾驶，是自动驾驶。
这个在我看来，是新能源汽车的一个重大突破，算是一个重大利好。
说回财务。
下半年交付27万辆，单车收入26.5万，车辆营收716亿，单车成本22万，车辆成本594亿，车辆毛利122亿，车辆毛利率17%。
其他收入32亿，总营收748亿，其他成本18亿，总成本612亿，总毛利136亿，总毛利率18.2%。
费用方面，环比上半年降低15%应该是可以期待的，取值100亿，营业利润36亿。
加上利息、投资收益、政府补贴等，算24亿，除税前利润有60亿，所得税按13%算，下半年净利润有53亿。
全年净利润有64亿左右。目前理想的市值是1277亿人民币，2024年预估PE为20，不算贵，但也说不上多便宜。