回复@蓬江-一隐: 隐兄组个团，去总部参观下。在下愿跟随//@蓬江-一隐:回复@海盐南叶:这是过去“政策”为恢复社会缺失产能而付出的代价，这个代价最终自然是“企业“承担，同时也免不了形成某些企业在号召下为恢复产能大幅扩张所付出的“资不抵债”，“债务违约”等情况。
生猪行业从2019年以来各规模猪企皆得到土地政策，银行借贷等支持，上市公司更是得到大量绿色窗口期融资大量扶持。
说白了，国家想恢复产能平抑超高的猪价，让老百姓迟到合理价格的猪肉，企业家想做大，这些都是特殊历史环境下形成的。行业的高负债率背后有国家的主导因素同样也有企业自身发展需求，所以要站在时代背景下客观看待企业负债情况。它是一个涉及民生刚性需求的行业，也是对物价造成较大影响的行业。权衡利弊要客观。
回到企业，自然是以投资者眼光看待企业发展，当前仍然有许多猪企在未来仍然是避免不了暴雷结局的，但牧原这个风险应该是最小的。这是由它的发展模式及成本管控能力所决定的！
对于牧原这几年公开场合的言辞，细心点的早在2020年下半年就大致有了判断（死磕现场）2021，2022，2023，多次提及未来放缓扩张速度，回报投资者，这两年提升分红率，回购少数股东权益是最具体的表现方式。
至于负债，这是2019，2020年获取大量土地扩张的结果，这几年资本支出是刚性的（猪舍建设），从2021年至今牧原的融资只有160亿，（可转债100亿，定增60亿），2022GDR融资终止，而2020年至今的资本支出超过1250亿（建设猪舍及配套和屠宰场的工程款等），经营现金流净流入却只有700多亿。所以大几百亿债务是2019-2021大扩张背景下的产物。这不是企业主动能够窥避的债务，而是从一开始拿地扩张就无法停下来的（停止会造成未来更大的重启成本）。以上不知能否回答这些问题？
现在的情况是在建工程已经很小了，大部分也已经完工转固，形成产能。未来几年也无须过多的资本支出，因此，重心就在于降本增效，财务上降低应付款+短期借款规模（这个2-3年基本可以大比例下降），还有回购少数股东权益+提高分红率。牧原最大的财务风险期实际上已经过去了。目前行业供给端格局看，未来1-3年看，牧原即便维持现金成本12.5元，实现年净现金流流入300亿+（130亿折旧+（150-200亿利润）已经不在是“按计算器思”维了。考虑年均60亿分红，80亿资本支出，100亿总额回购，3年基本可以让短期借款+应付款下降400亿。
届时，它就是一个负债率不足40%，分红率有望50-60%以上的现金奶牛企业。
因此，不用太刻舟求剑去看待企业经营，牧原的产能并非集中一点，而是全国分散，且都是封闭式养殖模式，要是牧原无法把疫病风险有效管控，那么可想而知，全国会是怎样的情况。所以，去年末的事件也不必放大看。
从投资角度看，自然是低负债率，低杠杆，经营风险小，可控度高。但还要结合历史发展过程及未来企业对经营上的规划。
还有，若牧原现在是一个低负债率的企业，那市场先生给它的估值还会这样？