芒格用过很多margin，70年代差点就出局了。

大道一直强烈反对的是margin（保证金贷款）。以股票作为抵押物贷款再买入股票，是两个高风险系数相乘，风险极高。杠杆是借钱投资的总称，包含margin但不限于此，比如借钱（可以是低风险可控）买股票，虽然风险还在，但如果运用得当，可以大幅降低风险，因为是一个低风险系数乘上一个高风险系数。

你好，巴菲特早期用的杠杆和margin（融资），其实是两码事来的。