2019和2020年是股票市场以及基金市场的两个大年，指数尤其是创业板指涨幅很不错，翻倍、甚至翻几倍的公司很多，但即便如此在这期间也经历过几次幅度不小的回调。在经历了两个大年后，2021年大概率是比较难的一年，这短短一个月的时间已经是一个预演了。结合所观察到的近几年的市场规律，对趋势投资策略围绕风险控制、趋势、价值进行了更多的思考，总结一下：
1.板块、个股由于各种原因（未来景气度、想象力等因素）被赋予高估值后，上涨趋势中不以估值论空间，比如这两年的芯片、白酒、新能源车、光伏、医疗等，上涨的过程中如果觉得高估就卖，那么没办法享受泡沫化或者想象力带来的估值抬升带来的利润，而这段利润往往很肥厚。 $比亚迪(SZ002594)$ 、$赣锋锂业(SZ002460)$ 、山西汾酒、隆基股份、通威股份、韦尔股份、卓胜微等这两年的大牛股，这些公司的基本面都很好，但他们的基本面在1-2年里有翻天覆地的变化吗，业绩有如同股价涨幅般的增长速度吗？去年这个时候比亚迪还是不受市场待见的，短短一年涨了4倍，这其中有公司基本面向好的因素，但更多的还是基于情绪、想象力、未来憧憬的估值提升带来的股价提升。所以，上涨趋势中按照历史估值去锚定股价会错过很多。
2.趋势代表了相对的高概率、有硬逻辑、好价值支撑的趋势可以进一步提升概率。现在是机构时代，没有硬逻辑、好价值是吸引不了大资金买入的。价值维度需要考虑的东西：护城河 ，赛道，行业地位、中短期营收和盈利趋势。
3.趋势策略投资者也要清醒的理解市场、板块、个股的估值状态，享受估值抬升、泡沫化的过程中要分清楚自己所处的位置，不能被市场上一些看多言论洗脑，本来做趋势的，结果在泡沫化且趋势逆转时却开始靠信念持股、靠格局持股，也就是所谓的风格漂移。买入和卖出一定要基于一个逻辑闭环。这点我觉得不论是趋势策略还是价值发现策略都很重要。尤其在估值已经很高，透支未来多年成长的时候，更要警惕。这种时候如果趋势转向，作为趋势策略投资者，一定要坚决卖出，避免格局。近期的航发动力、中远海控等都是例子。航天发动机龙头，给100PE、了200PE的时候市场都能找出理由，但曾经50PE、60PE的时候市场也是觉得合理的。去泡沫、杀估值的过程往往是很受伤的。如果你是纯粹抱着基本面、价值、业绩、成长等思路去买入，那么你的卖出策略可以是基于这些因素。但如果你的主要买入因素是基于趋势（或趋势结合价值），那么趋势在卖出策略中一定是第一要素。
4.趋势交易如何控制风险？我认为最重要的就是刚才提到的第三点（交易逻辑闭环）。自从2016年熔断股灾后，A股就一直是结构性市场，不同板块之间分化明显，板块之间也经常轮动。因此，我个人认为控制风险一方面是及时卖出趋势逆转的泡沫股（或者透支未来N年成长的公司），另一方面也要敢于在危中找机，即，去发现估值合理或低估且有成长有逻辑，且趋势逆转向上的公司。当然，如果发现看错，要及时止损。近期的宝丰能源、中泰化学、云图控股、欧派家居，$万华化学(SH600309)$ 等都是在这种市场环境中慢慢走强的。毕竟现在A股实际上是不缺资金的，基金、外资的规模都很大，他们也会不断在市场中寻找机会。吹起来一个泡泡，挤泡泡的同时再去吹另外一个泡泡，换不同的地方抱团。如果全市场都由于某种原因处于系统性风险，整个市场的趋势都向下时（例如，2015年的几轮股灾、2018年大部分时间），空仓是最好的选择。
5.认清市场变化、公司发展、股价走势是具有混沌特征的、具有不确定性的系统，对待具有不确定的系统要从概率的角度出发去思考。趋势和价值都是增加交易或投资成功概率的武器，但由于市场、公司发展、股价走势是具有混沌特征的，因此不可能做到100%的准确。买错、卖错都是有可能的，不仅买错要止损、卖错也要及时重新买回。也要防止小概率极端事件带来的灾难性打击。