$建设银行(SH601939)$ 业绩稳定增长，而估值和其他国有大行没啥区别。股价躺了一年又一年，自己的钱拿着还好说。要是拿着别人的钱，躺在建行里，那真的是要崩溃了。
当然，我也没放过它，2016年吃了一波，今年又重返加了点仓位，至今还没有浮盈。但我还是得说两点，为什么说它值得投资。
1、投资者对建行盈利能力下降的担忧
这几年来建行的净资产回报率（ROE）逐年下滑，就取2016年～2020年做个观察，下降了28%，而总资产回报率（ROA）只下降了14%。
说明建行这几年来的盈利能力下降有一半是由降杠杆造成的，另一半是由息差收窄、不良贷款计提趋严和其他因素造成的。
对于第一个问题，降杠杆已经接近尾声了。根据村长的论调，将步入稳杠杆，或适度放杠杆阶段。这对建行来说是中性、偏利好消息。
第二，资产质量上已经很健康了。无论从不良认定，拨备上，对业绩形不成拖累了。唯一面对的是息差收窄的趋势，相信建行会有办法应对。
去年是特殊情况下的低业绩，今年盈利能力上已经有了明显的回升，盈利能力保持“L”走势，问题不大。再一个就是这几年来建行的每股收益逐年稳步提升，很让投资者放心。
在分红率不变的情况下，每股收益逐年增加，分红收益每年都在提高。这也符合格雷厄姆说的，买分红每年都在提高的股票。
2、便宜货的本质
当前A股建行PB只有0.6，也就是打6折。在不良这块，不良贷款偏离率不到50%，认定很严格，拨备覆盖率228%
以建行一贯稳健的经营风格。资产质量上完全可以放心。再严格一些，给不良提上0.1PB，也有9折的账面净值。而市价只有6折，这个差价就当安全边际了。
不管怎么算，这也是一笔不亏的买卖，从捡便宜货的角度出发。
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我是基于以上2点选定建行，今年重返建行是出于择时的考虑。年初想着，牛市已经告一段落了，赛道股估值太高，不可能再操作了。
资金应该回到估值很低的个股上，没想到资金去搏杀周期股去了。这些光靠估值提升驱动的个股被晾一边了，反倒是业绩增速不错的$招商银行(SH600036)$ （我的第一重仓股）涨的还可以。
站到当前的角度，我对建行还是有信心的。第一，它的业绩，估值，足以让我安心持股。再一个是，赛道股估值也不低，周期股也被干到高位了。接下来资金会去吗？会不会来拉纯估值回归的个股，还是可以畅享一下的。