伴生气这块有几个数据，首先frac spread目前143个，去年同期325个，所以最多最多算是维护性资本开支。其次油企大多数都有很多负债，所以他们没法扩产，要先维护资产负债表，连FANG这样的公司都要先降杠杆，其他油企更加如此。再次Scott Sheffield昨天说他预期未来几年Baaken和Eagle Ford拉平产量，他自己就算油价飙升到100也不会超过5%的增速，因为加钻机的利润会跑到油服那里，现在整个页岩油行业是自由现金流导向。如果PXD都只增长5%，那其他公司就更不用说了。所以我觉得好几年伴生气都不可能像19年那样出来了。这块我谨慎看多天然气。
然后全球库存（欧洲日本）都大幅降低了，所以今年预期到5-6月LNG出口还会比较多，这也是看多天然气的一个逻辑。
最后Brent现在都55+了，给NGL非常好的支撑，而RRC的NGL占营收比例高达33%，所以2021年的自由现金流我预期应该能有2-3亿美金，那现在的FCF yield是超过10%的，估值肯定是偏低的。二月的basis differential已经收窄到54c (vs Henry Hub)，也在向好发展。
所以总结一下的话，我觉得可能我对RRC的出手价格会从15降低到12左右，主要是这个冬天太恶心了，但随着每一年自由现金流的产生，然后杠杆不断降低，就算从EV/EBITDA的角度，debt不断减少，市值应该不断提升，现价年化15%的收益应该不是问题，要是周期踩得准一点的话可能可以更高。
去年10月份的时候我是觉得COP和EOG的性价比更高的，但是现在我觉得和油企比起来RRC性价比更高（中海油除外）。不过去年十月的时候我手里RRC还是太多了，当时天然气已经上3.1/mmbtu了，而且是假设正常的冬天，预期今年的自由现金流能有4亿，那股价冬天应该稳稳双位数的，运气好一点可能能直接冲到15。但投资本来就是概率，又晦气了一把也没说的。
风险因素：美国页岩油玩家又不遵守行规瞎增产；天气持续不配合；Haynesville玩家大幅增产（见下图TPH的预期，相对比较保守）。
