投资逻辑
福耀玻璃是一家明星大企业，董事长曹德旺也是我国的知名企业家。关于福耀的基本信息，无需我多说，咱们直接看福耀有哪些优点值得我们投资。
1）福耀是一家全球布局的公司，很早就走向了海外。
福耀以全产业链协同发展模式，从一粒砂到浮法玻璃，到汽车玻璃深加工，到外饰件及玻璃总成，到“最后一公里”送入客户受众，满足全球客户的全面需求。为宾利、奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田、大众、福特、克莱斯勒、日产、本田、现代、菲亚特、沃尔沃、路虎等世界知名品牌，以及中国各汽车厂商提供全球OEM配套服务。全球市场占有率约34%，中国市场占有率约68%。
2）福耀的海外业务能做到独立运营，即从生产到售后，全部本地化。这是抵御贸易风险的利器。
3）汽车行业也有周期性，福耀全球布局能有效地平滑单个国家或地区的汽车业起伏对公司利润的影响。
4）福耀重视供应链整合，严格控制原材料成本。公司生产和销售浮法玻璃，但主要为汽车玻璃使用，产品以内供为主。这样就降低了生产中的无谓损耗，有利于提高或保持整体利润水平。
5）公司近年来拓展出天幕玻璃、隔热玻璃以及智能调光 玻璃等诸多产品。这些产品具有更加丰富的功能，在汽车智能化浪潮的背景下， 消费者越来越注重汽车的体验感，该类产品需求前景广阔，且单位面积的价格更高，有助于拉动单车价值量的增长。
财务表现
2023年营收332亿，同比18%；
归母净利润56.3亿，同比18.4%；
ROE为19.0%，2022年是17.6%；
股息率2.81%，股利支付率60.3%；
总的分红募资比4792%；
有息负债率27.4%；
2024年Q1营收同比25%，归母净利润同比52%。
5年维度，平均ROE为14.4，平均毛利率36.4%，平均净利率15%。净利润年化增长率6.4%，净资产年化增长率8.4%，营收年化增长率10.4%。
现金流情况
近5年，总的经营现金流净额是296亿。总的资本支出是145亿，总研发费用52.8亿，总的销售管理费用178.3亿，库存增加了19亿，应收账款增加了35.3亿，这几项加起来，总的支出达到了430亿。
福耀玻璃用296亿的经营现金流不足以覆盖日常总开支430亿，覆盖率为69%。近5年公司增加了60.3亿债务。
近5年，经营现金流净额与净利润的比率为1.56，非常优秀。
近5年福耀创造了122.3亿的自由现金流。
主营业务
福耀的主营业务是汽车玻璃，毛利率为31%。公司产的浮法玻璃主要是内部使用。
公司的海外业务营收占比为45%，海外毛利率是32%，比国内毛利率小。主要原因是福耀是真正的属地化运营，海外的人力成本必然比国内的高。
产能情况
伴随新能源车智能化持续深化，高附加值玻璃产品和铝饰件在新车渗透率渐渐提升，公司积极扩产以进一步拉升市占率。
2023 年公司资 本开支约 44.75 亿元。其中美国汽车玻璃项目资本性支出约12.41 亿元，长春汽车玻璃项目资本性支出约人民币 5.38 亿元，苏州汽车玻璃项目资本性支出约人民币 5.22 亿元，福清汽车玻璃项目资本性支出约人民币 4.91 亿元。
2024 年公司计划资本开支 81.23 亿元。根据公司公告，福耀玻璃计划未来两年在分别在福清、合肥投资共计90 亿元，建设年产约 26.1百万平方米的汽车安全玻璃项目、汽车配件玻璃项目以及两条优质浮法玻璃产线。
2023年，公司的汽车玻璃生产量是143百万平方米。没有查到美国新增资本开支能增加多少产能，毛估福耀在全球的资本开支两年后能增加29百万平方米的新产能，那么公司的产能增长空间约为20%。
技术面
公司PE为19.8，PB为3.7，EV/EBIT为15.2，综合估值百分位为60%。现在的价格偏贵。
福耀的公募持仓率约为6.2%。北向资金持仓率约为23.4%。主力持仓率过于集中，目前不是我的菜。
股东人数12.8万户，是巅峰值的0.55倍。
100日前的筹码占比为51%，主力筹码高度稳定。