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$永达汽车(03669)$ 典型的重资产行业，商业模式不太理想。公司扩大规模，从上游整车公司买入汽车，都需要巨额资金。这基本来源于银行贷款、债券等有息负债。像本公司，有息负债显著超过了股东权益。
在行业上行周期，顺风顺水。大进大出，一切都好说。营业收入、净利润节节攀升，ROE 也两位数...
您提到的两点逻辑，“豪华车销售应该还能保持10%左右的增长，至少能持平。同时售后收入随着累积销量增加应该会持续增长。” 尤其是第一点如果成立的话，现价就是基本合理估值了。
我对其未来销售收入和净利润的预测没有那么乐观，再加上不利的商业模式，以及较低的分红率，希望在股价上有一个更大的折扣。按50亿元人民币的市值，为每股3.03港元。
当然，股价暴跌至此的概率很小。