这几天世界经济领域发生了几件大事，先是加拿大降息25个基点，随后欧元区同样降息25个基点，昨天美国ADP就业数据不及预期，很多人预测美联储肯定会提前降息，全世界开始进入降息周期。结果刚刚公布的美国非农大超预期，美国季调后非农就业人口变动27.2万人，大超预期的18.2万人，美国平均每小时工资月率增长0.4%，超出预期的0.3%，黄金瞬间跳水，美国国债收益率大幅飙升。很多人会有疑问，美国就业真的这么强吗？这么强的就业，美联储今年还降息吗？
我们还是先来简单讲一下加拿大和欧元区为什么降息。
从这两个地区的CPI数据来看，加拿大4月CPI年率2.6%，核心CPI年率更是只有1.6%，已经进入加拿大央行的调控区间；欧洲欧元区4月CPI年率2.4%，5月CPI年率2.6%，已经连续超过半年位于3%以下。因此从通胀的角度，加拿大和欧元区已经没有必要维持在高利率区间。同时，加拿大5月失业率达到6.2%，欧元区4月失业率6.4%，已经维持在6%以上数月时间无法继续下降，这两个地区的就业形势需要一个更低的利率环境来进行改善。因此，通胀好转和就业形势是这两个地区开始降息的主要原因。
那么美国呢？美国4月CPI年率还在3.6%，失业率仅为3.9%，就业强劲，通胀高企，美国和加拿大欧洲具有完全不同的经济形势。
不过美国5月非农就业大超预期，这个数据仅仅为初步数据，下个月的修正数据往往更具参考性，这次数据公布就下调了4月的非农就业人数。另外，美国的失业率在最近半年也在持续攀升，已经从最低的3.4%上涨4%，达到最近两年来新高。同时ADP和非农就业的差异性，也说明了兼职工作数据可能在极大的干扰非农就业数据。
另一方面，5月底公布的美国4月PCE数据以及零售数据显示美国居民收入增速不及支出增速，叠加美国信用卡车贷违约率创08年次贷危机以来新高，说明美国中低收入阶层消费已经开始受到抑制。而美国一季度GDP增速仅1.3%也充分说明了美国经济显著放缓。
也就是说，超预期的5月非农就业显然无法作为美国经济强劲的证明，可能仅仅是统计方法导致的偏差。
从美元流动性来看，美联储逆回购本周正式跌破四千亿美元，美联储上周继续减持两百多亿美元美债，美元流动性还在持续收紧。但是需要注意的是，逆回购本身就是过剩的短期流动性，逆回购耗尽才是这一波美元流动性紧缩的终点。
总结一下美国目前的状态就是，美国经济正在从高速增长向低速增长滑落，就业开始下滑，居民收入增速放缓，通胀还在往调控区间前进，是一个“进行时”，而不是类似于加拿大和欧元区的“完成时”。所以美联储短期内不会降息，流动性还会持续收紧，首次降息最早可能也在年底，不过也可能有突发性事件比如中小银行破产导致降息提前。#美国非农数据# #美联储降息# $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$