一、原始预测基础
$陕西煤业(SH601225)$ $中国神华(SH601088)$ $中煤能源(SH601898)$
在11月8日，我写过一个帖子预测陕西煤业第四季度的净利润为89亿元，过程这里就不再详细赘述了。
预测：2021年净利润为231.87亿元，全年市盈率4.96，目标价16.73元
其核心观点是，第四季度扣非净利润89.30亿元
核心推导表格如下：
原来预测第四季度长协938元/吨，市场坑口综合价格1057元/吨。
二、宏观环境的边变与不变
（一）变。
显然，中国宏观调控的能力绝对是足够的。尤其是针对国家及省一级的国有企业的宏观调控，会得到强有力的执行。两个月来，我认为宏观调控的组合拳已经达到了良好的效果：
（1）火电电价上涨了一部分，企业也已经接受这个事实了。（没有煤慌，涨价企业是会闹翻天的，毕竟中国电价已经很长时间没有上涨了）；
（2）电厂开始补库存。目前库存已经基本没有太大的风险了，因为供应不足导致大面积停电的风险，已经基本解除。
（3）打压了期货多头的嚣张气焰，部分后面进入者血本无归，前面浮盈者吐血而归。
（4）煤炭企业积极复工扩产，其产能回复到七一之前的水平，乃至于创了近年新高，保障了能源供应，避免到时候又手忙脚乱。
（二）不变
有些东西，并没有从根本上改变。
最大的不变，是前期老煤炭企业的严重负担。
2020年据我所知的就有川煤集团、河南省煤层气集团（也是挖煤的）等大型省属企业破产重整。我大概在5年前，走过很多省属煤炭企业集团，多少有一点了解。我认为，截止目前，秦淮线以南的绝大多数省属煤炭企业集团（不是上市公司，而是上市公司的控股方，以前一般叫“矿务局”），依然难熬。煤矿工人是一个非常大的群体，事关十九大报告中首次提出的三大攻坚中的“防范化解重大风险”，地方财政负担，更是杯水车薪。
河南能源化工集团永煤集团（这曾经是一个业内效益非常顶级的企业）、冀中能源集团债券违约、山煤发行人的“渣男论”才过去不过一年时间。短短凭借这一小波行情，补血是完全来不及的。
今年刚刚赶上好时候，本以为会回点血，结果突然被宏观调控。关键时刻大家听安排，但是已经该反映的还是反映，再说了，一个部委的司，也不过和省属煤业集团（矿务局）同一水平，真不执行，有一百种办法。
因此，我认为目前的煤价基本上是稳住了。
三、陕西煤业Q4利润预测
根据目前的情况，仍然认为我2021年11月8日预测的数据是正确的。第四季度扣非净利润差不多90亿元。运气好的话，100亿元也不是不可能。
目标价格仍然是16元的样子。