谢谢价值兄,此文就是我写的。你的总结写的跟我也很合。确实a股的很多企业已经透支的太厉害,把未来的成长空间都折进去了。
话说五年也算一个周期,差不多是时候再写一篇了。
热门行业都是百米冲刺搞爆款,冷门行业只能拼耐心,反而容易看出谁是最终胜利者
2元店,10元店,拼多多不是吗?
有人说日本化是不是意味着股市没什么机会了?其实也不是,金融、周期等大蓝筹带动指数低迷,但个股还是有机会。抛开估值泡沫不谈,现在很多抱团股就是在重复日本当年投资逻辑。之前我分享过一篇文章,复盘日本泡沫经济后牛股:细分冠军、围绕老龄化穷人化的生意,百元店、药店、房屋管理、廉价家具等。
中国想找到这样的小公司太难了,新股IPO后都是一步到位,透支很多年成长,根本不给你买入机会。
研究
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总结
这些公司有几个特征,首先,均是细分行业。其次,围绕老龄化、穷人化做文章,让你老得有脸面,穷得有尊严。百元店、药店、房屋管理、廉价家具,支援穷人的生活方式占去半壁江山。第三,经营效率很高,净利的增长通常都超过主营收入的增长。主营是稳,净利是快。
进一步分析,仔细看股价涨幅,都比利润涨幅高不少,哪怕不考虑增发摊薄的影响,也可以说估值水平的提升对持有收益起到了极其重要的作用。Seria在10年20倍的涨幅中,4倍来自利润增长,5倍来自估值增长。
仔细看其利润增长率就知道,大部分公司的利润在最开始是缓慢增长甚至下滑的,当时市场对公司的预期应该特别差,后来重新回归高速增长,预期改变带来估值大幅提升。
工业品虽然也有利润强劲增长5倍的,但估值就是上不去,才2倍,所以没有成为20倍股。
所以,如果想拿到这种20倍股,要在别人都不看好的地方找到真正强劲的增长,这是非常考验投资者的。
个人总结:
日本10年的牛股再次告诉我们这样一个事实,那就是热门行业不一定是长跑冠军,一些冷门行业甚至夕阳行业,只要做到细分行业中的隐形冠军,依然是一笔非常优秀的投资。很多企业在十倍股之后收入规模可能都不是很大,但他成长的增量足够大就可以了。
中国未来的大的投资毫无疑问就是从“老人”和“穷人”下手,优质医药公司、优秀消费品公司、细分冠军制造业公司、极好生意模式的公司,这几大类行业,必然是我们公司未来重点投入研究的方向。
当然,我们不能忽视的一点是,上述这些日本公司他们在启动时的估值几乎都不足10倍PE甚至更低,而PB几乎都在0.5-1 PB之间,即便在成为优秀的公司之后,他们的PE也都没有超过30倍,PB基本都在3-4倍左右。反过来再看看A股的一些新兴行业或预期极高的公司,即便这些公司成功的高成长10年,成为了未来优秀的企业,但它们现在动则百倍PE,10-20倍PB,10-20倍的PS,这种估值早就透支了未来5年甚至10年的发展预期了。除了找到伟大的公司之外,你也必须找到合理的价格。
中国在人口负利 高度老龄化时代,其实不是很好投资时代,这种社会企业运转不是以经济效应为目标了而是以社会保障为目的。人们说中国人未富先老也是不对的,我们国内城镇居民因为拥有房产其实财产还可以的