撇开汽车LNG销量不看,四季度公司的天然气业务同比增速下滑的厉害,即便考虑到2013年三季度的基数高于四季度这一因素,也一样下滑的厉害。其中工业用户的增速快速下滑是主要因素。在国内气价大幅上涨的背景下这是必然的(广州发展的部分气源也是国内的气源:大鹏海外是5亿固定的合约,国内的西气东输线路非常紧张,现在大概10亿,目标20亿,珠海LNG刚开始起步)。不过相比较工业用气的价格波动,价格基本固定,上下游价格能传到的商业、民用用气量依然保持稳定的低增长(5-10%)。
2.简单比较一下中集安瑞科(03899)和富瑞特装(300228),详细的基本面分析有空再写。
两者主营业务相似(生产制造LNG相关设备),但估值差异很大(中集安瑞科大概12倍左右PE,富瑞近30倍)。
中集安瑞科产品线更广LNG、CNG(压缩天然气)、LPG(液化石油气)等产品,而富瑞特装相对集中在LNG领域。收入整体贡献上,中集安瑞科能源装备占比50%,其余为化工装备和液态食品装备;而富瑞特装LNG装备占比超过90%。中集安瑞科背靠中集集团,客户优势明显;而富瑞特装是民企,体制更为优势。
两家公司自2011年底大幅上涨,2011-2013年间中集安瑞科股价上涨363%,富瑞特装上涨515%;随后国内天然气价格调整计划出台,股价开始回调;估值区间上,富瑞特装历史最高PE曾超过40,而中集安瑞科最高PE估值在20左右,显然A股喜欢给高增长的股票溢价,这是常识。
说明:1.本人在5.5元下方持有广州发展较多仓位,涨幅很大,请慎重考虑。2.在6港币下方抄底少部分中集安瑞科(去年年底大面积进军港股时提过该股),周末天然气价改消息过后,今天一度暴涨14%,追高需谨慎。3.对富瑞特装一直在观察中,也多次考虑下手,毕竟虽然相对于港股的估值很贵,但富瑞30多倍的PE相对于A股创业板非常便宜,也值得一搏,不排除未来买入的可能,大家也要注意黑嘴风险。