A股和美股现在完全是两个节奏。

A股以前是小盘股的天下，炒壳炒小炒新炒题材，大白马估值折价，一度比港股还要低。而这两年开始极端反转，龙头抱团越抱越紧，核心资产（比如酱香科技、锂电龙头）估值越来越高市值越来越大拉动指数越来越多。上证50、创业板指、甚至是上证指数，都在大市值抱团股的带动下走出牛市形态，上证指数底部上来涨幅近50%，上证50，60%，创业板指170%。而另外一面，代表大多数个股的中证1000或者国证2000，却一头奔向18年新低，现在近一半的A股创了18年2440点的新低。当然你也可以说大多是小盘股基本面垃圾跌的没错，但他们和抱团股基本面之间的差距有估值差的那么多吗？

美股则是另外一面景象。疫情前几年，美股龙头白马一直是跑赢指数，有统计显示过去5年跑赢标普或者纳斯达克指数的公司基本只有20%，这就意味着指数的上涨主要靠几个龙头(FAANG)，代表指数纳斯达克100在疫情前远跑赢罗素2000（看图，紫色纳斯达克远超白色罗素2000）。而去年开始，美股开始逆转，龙头股涨不动了，低估小市值的价值股甚至是垃圾股开始猛涨，罗素2000表现远强于标普和纳斯达克100（绿色标普，紫色纳指均跑输白色罗素2000）。这个节奏和A股完全相反。

最后至于港股嘛，刚好处在两者之间，龙头公司也被蜂拥而下的南下资金抱团，估值不断抬升（腾讯、海底捞、美团、信达等），但整体指数远没有A股那么强（过去两年全球倒数），毕竟内资不是在主场，抱团没A股那么疯狂。而美股的小盘股今年的暴动也传递到了港股，很多港股底残估值的公司动不动就一天20%、一周50%、一个月100%的涨幅，比如新能源概念的制造业，比如航运化工造纸周期，比如低估游戏公司，比如高瓴加持的低估医药，一些烟蒂股，比如游轮、海洋公园、味精、美图这些也动不动就拉升。

看到A股美股这番景象，不得不感叹，市场总是从一个极端走向另一个极端。虽然我很早就预测A股港股化是必然趋势——龙头溢价垃圾股折价，但也没想到能那么的极端。不过，不论市场如何变化，我们投资者都要坚持自己的信仰，最忌讳的就是做墙头草，最后两边挨打。你现在买的冷门行业小公司业绩很好但市场不关照没关系，耐心等待吧，只要是金子总会发光，市场不可能一直保持这个极端风格下去，抱团也是有极限的，高估值下松动随时都可能发生，相信风总有一天会吹过来。作为经历过更为变态极端的港股的价值投资者来说，A股现在的市场分化根本算不上什么（有5PE/0.5PB/5%股息遍地吗、有破清算破净现金吗、有大量回购乃至私有化吗），只要你做好冷门小公司长期低估的准备，保证自己持仓的公司基本面没有问题，相信他最终会价值发现的。