本周资产观点：
权益：
从全球股指来看，本周纳指回调，欧洲指数普遍下跌，日韩指数大幅调整，港股出现回调。A股指数普遍上涨，其中科创50涨幅居前，成长跑赢价值，大盘跑赢中小盘；从细分风格来看，核心资产反弹，景气策略有效性提升，红利策略调整；从行业来看，半导体、金融地产、食品饮料、电力设备、军工反弹居前，周期、TMT出现调整。
本周海外降息交易+特朗普交易演绎，资金风格再平衡，波动率走高。稳定资金累计买入1000亿，这是1月份市场发生流动性危机以来，买入密度最高的一个星期。北上和两融资金持续流出。稳定资金的持续买入下，市场风格也出现了一定的再平衡，长期偏弱势的一些板块（包括消费、医药、新能源）都出现了明显的企稳，说明市场整体情绪回暖。关注下周降息能否落地。
固收：
货币政策：7/15-7/19共进行11830亿元7天逆回购投放，共有100亿元7天逆回购到期，共完成净投放11730亿元，本周税期，央行展开大额投放以平抑资金面波动
财政政策：截至7月19日，2024年已发行国债65055亿，同比增加13589亿；净发行21152亿，同比增加13111.2亿；地方债总发行、净发行分别为38562.19亿、18747.26亿，同比分别减少7875.64亿、减少8974.19亿。
价格表现：截至7月18日，DR001、DR007分别收于1.9435%、1.8973%，较7月11日分别变动27.01BP、9.60BP，税期资金价格大幅提高，隔夜、7天价格出现倒挂，但在央行的大力呵护之下，资金面整体平衡;1M、3M、6M、9M、1Y期限AAA级商业银行同业存单分别收于1.8150%、1.8507%、1.9169%、1.9604%、1.9650%，较7月11日分别变动2.51BP、1.88BP、0.60BP、1.57BP、0.75BP；除10Y外其余各期限国债收益率均下行，但幅度有限，10Y-1Y利差为73.6BP，较7月11日走阔1.0BP，处于近5年68.16%的历史分位；30Y-10Y利差为22.3BP，较7月11日收窄1.5BP，处于近5年5.36%的历史分位；信用债、次级债收益率普遍下行，信用利差进一步收窄，处于近5年极值位置。
预判三中全会表述整体符合预期，后续主要关注月底的政治局会议对下半年经济工作的部署，历史上7月政治局会议召开后的T+45日期间，债市利率总体呈现上升趋势，2013-2023年的1年国债收益率平均上升9BP，10年国债收益率平均上升10BP。基本面没有太大变化，需求疲弱仍未改变，市场对宏观数据早已无感，好坏都是坏；央行呵护依然相伴, 一边大额放钱，一边在风险提示，市场依旧不买账，利率短期预计维持震荡,中期牛市格局不变；城投利差历史地位，信用下沉性价比有限，后续关注14号扩大化债试点带来的投资机会。